La Commission des services financiers de Corée du Sud a dévoilé le 4 septembre une feuille de route progressive pour convertir les actions, les obligations et les fonds d’investissement en jetons fondés sur la blockchain. La première phase devrait débuter en février 2027, après l’entrée en vigueur d’une modification de la loi sur l’enregistrement électronique.
Le plan relie le marché des valeurs mobilières du pays à un système de paiement par stablecoins que les autorités de réglementation souhaitent voir mis en place d’ici à la dernière étape du déploiement.
Séoul présente un calendrier en trois étapes
Présentée lors de la troisième réunion de concertation entre les secteurs public et privé sur la tokenisation des valeurs mobilières, la feuille de route de la FSC divise la transition en trois étapes.
La première phase débutera en février 2027 et concernera les fonds monétaires privés à gestion commune et les obligations réservées aux investisseurs institutionnels, les actions non cotées détenues par l’intermédiaire de structures fiduciaires, ainsi que les titres d’investissement fractionnés proposés au public.
La deuxième phase élargira le dispositif à tous les types de titres proposés au public. La troisième est toutefois plus ambitieuse : elle prévoit un système de paiement sur la blockchain lié aux stablecoins. La FSC précise cependant que le rythme des deuxième et troisième phases dépendra du déroulement du premier déploiement, de la vitesse d’adaptation du marché et de l’issue des travaux législatifs en cours sur les stablecoins.
La commission a également publié des normes types pour l’investissement fractionné. Elles plafonnent les souscriptions individuelles au montant le plus faible entre 30 millions de wons (22 200 $) et 5 % d’une émission, et obligent les émetteurs à réserver une part minimale aux investisseurs particuliers.
La négociation de titres tokenisés de gré à gré ne nécessitera pas de licence distincte, mais les entreprises devront d’abord consulter le Service de supervision financière, et les investisseurs particuliers seront soumis à un plafond annuel de 100 millions de won (74 000 dollars) d’achats nets par plateforme d’échange.
Les entités qui gèrent des comptes de titres tokenisés devront disposer d’au moins 4 milliards de won (environ 2,9 millions de dollars) de fonds propres et de personnel dédié à la gestion des comptes, au contrôle interne et à la sécurité informatique. Parallèlement, le Dépositaire central des titres de Corée finalise les contrôles techniques que les sociétés de valeurs mobilières devront réussir avant de se connecter au registre partagé.
Les règles révisées au titre de la FSCMA et de la loi sur l’enregistrement électronique doivent être publiées d’ici à la fin du mois de septembre.
Le risque déjà signalé par d’autres autorités de régulation
Comme CryptoPotatoComme indiqué précédemment, le FMI a averti dans une note publiée en avril que la tokenisation supprime les délais de règlement sur lesquels les banques s’appuient pour gérer leur liquidité, des délais qui donnent également aux autorités de régulation le temps d’intervenir avant qu’une crise ne s’enracine.
Le Fonds a cité les tensions sur la liquidité, la surveillance insuffisante des contrats intelligents et la difficulté à contrôler les actifs qui franchissent les frontières parmi les principaux risques. Il a fait valoir que les infrastructures publiques, comme les monnaies numériques de banque centrale (MNBC), empêchent les marchés tokenisés d’aggraver l’instabilité.
La Corée du Sud a également agi rapidement contre les plateformes qu’elle estime contourner ses règles : en août, les autorités ont bloqué l’accès à Polymarket depuis le pays, craignant que la plateforme ne constitue une activité de jeu d’argent sans licence. Elle rejoint ainsi la liste grandissante des pays qui l’ont restreinte depuis l’an dernier.
Source : CryptoPotato
