L’inflation repart à la hausse, comme en témoignent les données sur les prix à la production publiées jeudi. Les rendements des bons du Trésor approchent les 5 %, et le gouvernement américain tente de stabiliser le marché obligataire tout en proposant un nouveau plan de relance d’un billion de dollars.
À court terme, les conséquences pour le bitcoin sont négatives. Toutefois, à plus long terme, la situation est nettement plus complexe.
Négatif pour le BTC (pour l’instant)
En août, les prix à la production ont augmenté de 5,4 % sur un an, soit un peu plus que prévu. Dans le même temps, le pétrole Brent a dépassé les 100 dollars cette semaine, alors que la situation au Moyen-Orient ne s’améliore pas réellement et que les perturbations de l’approvisionnement se poursuivent. Selon les marchés à terme et certaines plateformes de prévision, la probabilité d’une hausse des taux à l’issue de la réunion du FOMC du 16 septembre dépasse 70 %.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est monté à un niveau légèrement inférieur à 5 %, malgré les efforts continus du Trésor américain pour améliorer la liquidité de la dette publique à longue échéance. Des rendements plus élevés se traduisent généralement par un resserrement des conditions financières et incitent davantage à détenir des titres de dette publique relativement sûrs — au grand dam des haussiers du bitcoin, les actifs spéculatifs suscitent alors moins d’intérêt.
Cela explique pourquoi le rallye initial du BTC, qui l’a fait passer de moins de 65 000 à 82 000 dollars, s’est heurté à un mur, et pourquoi l’actif n’a pas réussi à franchir ce seuil ces dernières semaines. Mais ce n’est qu’une partie de l’histoire.
Haussier à long terme
Comme indiqué précédemment, le Trésor a d’abord doublé les rachats à long terme, passant de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards par opération le 19 août, ce qui a déclenché la première hausse du BTC. Dans le même temps, les rendements à long terme ont immédiatement baissé et le dollar s’est affaibli.
Le département du Trésor est allé encore plus loin en début de semaine, portant ses achats à 6 milliards de dollars. Mais il y a maintenant la proposition du président Trump d’accorder 5 000 dollars à chaque adulte américain si les républicains conservent le contrôle du Congrès en novembre. Selon les estimations, cette mesure pourrait coûter entre 1 200 et 1 350 milliards de dollars et nécessiterait l’approbation du Congrès.
Les analystes de Kobeissi Letter ont qualifié la situation d’« inédite ». L’inflation reste trop élevée pour que la Fed assouplisse sa politique monétaire, tandis que les déficits massifs et la hausse des coûts d’intérêt accentuent simultanément la pression en faveur d’une baisse des coûts d’emprunt.
Kobeissi Letter a soutenu que ces forces favoriseraient les détenteurs d’actifs et a notamment cité le BTC, l’or et les actions. Cela ne garantit toutefois pas que le BTC prospérera automatiquement dans la structure économique actuelle. En fait, le chemin à parcourir pourrait d’abord être difficile.
Si l’inflation continue de progresser et que la Fed réagit par de nouvelles hausses des taux, le BTC pourrait subir davantage de pression à mesure que les rendements augmentent. Le scénario haussier se dessine plus tard, si les tensions budgétaires finissent par contraindre les décideurs à intervenir davantage, à assouplir les conditions financières ou à adopter des politiques qui augmentent les dépenses courantes.
Source : CryptoPotato
