La société de recherche 10x Research a vivement critiqué le nouveau fonds négocié en bourse de BlackRock — l'iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). Selon les analystes, le fonds est mal conçu : dans presque tous les scénarios, les investisseurs perdront par rapport à la simple détention de bitcoin (BTC) ou recevront un faible rendement absolu.
BITA a été lancé sur la bourse Nasdaq et utilise une stratégie de vente d'options couvertes : le fonds détient du bitcoin et des actions du fonds phare IBIT de BlackRock, puis vend des options sur une partie de ces positions afin de générer un revenu mensuel pour les investisseurs. 10x Research a contrasté cette approche avec sa propre stratégie présentée dans un rapport du 12 mai.
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De quoi portent les plaintes de 10x Research
Selon les estimations des analystes, la volatilité élevée du bitcoin est de nature structurelle. Elle est alimentée par l'inégalité d'accès à l'information parmi les participants du marché et une culture de marketing agressif que les régulateurs financiers n'auraient pas tolérée dans d'autres domaines.
Les chercheurs ont noté que de nombreux acteurs systématiques ont essayé de tirer profit de cette volatilité, mais la plupart ont échoué. Dans son rapport de mai, 10x Research a estimé que les investisseurs en bitcoin manquent environ 7 milliards de dollars de revenus potentiels chaque année. BITA a été créé en réponse à cette demande, mais, selon l'entreprise, à presque chaque point clé, ses créateurs ont condamné leurs adhérents à des décisions contraires et incorrectes.
Quand la vente d'options est justifiée
10x Research a identifié trois conditions sous lesquelles il est rentable de vendre des options d'achat sur le bitcoin. Si les trois coïncident, une telle vente se transforme en une opération avec de fortes chances de succès. Sinon, il est plus sage de ne pas vendre du tout et de conserver la capacité de profiter d'une augmentation de prix.
Quiconque vend des options sans ces conditions, selon l'entreprise, ne génère pas de revenus mais « se sépare à l'avance du potentiel de hausse ». C'est, selon 10x Research, exactement ce que fait BITA et abandonne chaque mois — et c'est ce qui sape la structure du fonds.
Source : BeInCrypto
