La montée du dollar américain à un sommet de 13 mois pèse sur les métaux. Cela a changé le débat autour de l'or, de l'argent et du cuivre à l'approche de la fin de 2026. La question clé est de savoir quel métal peut mieux résister à la pression.
Comme ces matières premières sont cotées en dollars, un dollar plus fort les rend plus chères en dehors des États-Unis. Cela met l'or, l'argent et le cuivre sous la même pression. La véritable séparation se manifeste maintenant dans les ratios, les graphiques hebdomadaires et les prévisions des banques pour les prix de fin d'année.
L'augmentation de l'indice du dollar américain pèse sur les matières premières
Le point de départ pour chaque métal en ce moment est le dollar. L'indice du dollar américain (DXY), qui mesure le dollar par rapport à un panier de principales devises, a dépassé 100 pour atteindre un sommet de 13 mois.
Un dollar plus fort rend les matières premières cotées en dollars plus coûteuses pour le reste du monde, ce qui pèse sur l'or, l'argent et le cuivre. La même force a refroidi l'appétit pour le risque dans les cryptomonnaies et les actions.
Le moteur est le chemin des taux. Avec la Réserve fédérale considérée comme maintenant en maintien plutôt qu'en réduction en 2026, les rendements réels restent fermes, et le dollar reste demandé, ce qui est le vent contraire derrière le récent recul des métaux.
Avec le graphique du DXY apparaissant fort (canal haussier) et les hausses de taux de retour sur la table, l'argument pour un dollar plus faible à court terme semble mince. Ce vent contraire affecte l'ensemble du complexe des métaux, ramenant l'accent sur celui qui résiste le mieux.
Les métaux se déplacent comme un seul, donc le leadership est la véritable question
Les trois métaux se dirigent dans la même direction. Au cours des six derniers mois, l'or (XAU/USD) et l'argent (XAG/USD) montrent une corrélation de 0,83 ; l'argent et le cuivre, 0,72 ; et l'or et le cuivre, 0,61.
La corrélation mesure à quel point deux actifs évoluent ensemble, où 1,0 signifie un mouvement synchronisé, et 0 signifie aucun lien. Des lectures aussi élevées signifient un trade partagé, pas trois paris séparés.
Ainsi, la prévision pour l'or, l'argent et le cuivre dépend de la force relative à l'intérieur du complexe, et non de la prévision d'un métal à la hausse et d'un autre à la baisse. Les ratios et les graphiques hebdomadaires le décident.
L'or donne le ton au groupe, donc c'est là que commence l'analyse.
L'or maintient un canal descendant avec des banques très éloignées
(XAU/USD) a évolué à l'intérieur d'un canal descendant depuis fin janvier, lorsqu'il a atteint un pic près de 5 608 $. Un canal descendant est une dérive vers le bas entre deux lignes de tendance parallèles. Le prix a tenté de rebondir le 23 mars, a été poussé à la hausse, puis est retombé à nouveau.
Sur le graphique hebdomadaire, la ligne qui compte est de 4 027 $. L'or devrait rester au-dessus. Une clôture hebdomadaire en dessous de 4 027 $ ouvre la porte vers 3 249 $, le précédent niveau de rupture.
Pour reconstruire sa force, l'or doit reprendre 4 400 $, et un mouvement au-dessus de 5 004 $ rendrait à nouveau la tendance hebdomadaire constructive.
L'écart entre les banques est large. Les analystes de Goldman Sachs, Lina Thomas et Daan Struyven, ont abaissé leur objectif de fin d'année à 4 900 $ le 19 juin, estimant que la Réserve fédérale pourrait ne pas réduire les taux en 2026. JPMorgan prévoit 6 000 $ d'ici la fin de l'année malgré une position baissière encombrée.
L'argent partage le schéma baissier de l'or, mais son graphique cache une deuxième configuration.
L'argent suit l'or mais construit un double creux
(XAG/USD) se trouve dans le même canal descendant, soutenu par la forte corrélation. En dessous, un double creux est en train de se former, un schéma où le prix dessine deux creux similaires et suggère une base.
Le premier obstacle est à 66,53 $, qui a déjà été rejeté une fois. Le niveau qui compte est à 75,36 $. Un mouvement hebdomadaire au-dessus de la zone des 75 $ briserait le canal descendant et changerait le biais en haussier.
Le côté négatif est clair s'il échoue. En dessous de 59,40 $, les prochaines étapes sont 52,27 $ puis 42,12 $. Un déclencheur plus important se situe à 89,62 $, ce qui compléterait le double creux et projette un mouvement d'environ 46 %, bien que cela soit encore loin.
Les fondamentaux sont favorables. L'Institut de l'argent prévoit un sixième déficit annuel consécutif sur le marché en 2026, près de 215 millions d'onces, et le plus important jamais enregistré. Six années consécutives de déficit signifient que le marché s'appuie sur les stocks en surface pour combler le vide, une pression lente qui soutient l'argent au fil du temps.
Le cuivre est l'autre moitié de l'histoire de l'argent, le tirage industriel, et en ce moment, le cuivre est le commerce de l'IA.
Les points forts et les problèmes du cuivre dans le commerce de l'IA
Le cuivre est dans un canal ascendant depuis 2024. Il s'est approché de la rupture de ce canal le 11 mai et à nouveau le 1er juin, où un double sommet est maintenant en formation, un schéma de deux sommets échoués qui avertit d'une exhaustion.
Le cas structurel est le développement de l'IA. La recherche de Goldman Sachs s'attend à ce que la demande en électricité des centres de données augmente d'environ 165 % d'ici 2030, et voit l'infrastructure électrique et de réseau driver plus de 60 % de la croissance de la demande de cuivre cette décennie, à environ 6 à 8 tonnes de cuivre par mégawatt de capacité.
Alors pourquoi le cuivre est-il bloqué juste en dessous de sa percée ? Le commerce de l'IA a vacillé, et le risque politique des centres de données a atténué une partie de l'ascension. Cela se reflète dans les objectifs. Les objectifs des banques chevauchent désormais le prix record du cuivre.
La moyenne de JPMorgan pour l'année 2026, proche de 12 075 $ la tonne, se situe juste en dessous, Goldman a récemment relevé son appel de fin d'année à environ 13 735 $, et Citi est le plus élevé, proche de 15 000 $.
Sur le graphique, le cuivre doit tenir au-dessus de 6,12 $. En dessous, attendez-vous à une glissade vers 6,04 $. Une rupture hebdomadaire au-dessus de 6,47 $ amène 6,68 $ puis 7,02 $ en jeu. Le niveau de 6,68 $ confirmerait la véritable percée.
En termes de prix par livre que le graphique utilise, les objectifs chevauchent le 6,16 $ actuel du cuivre. La moyenne de JPMorgan pour 2026, proche de 5,48 $, se situe en dessous, l'appel de fin d'année relevé de Goldman, proche de 6,23 $, est juste à ce niveau, et Citi est le plus élevé, proche de 6,80 $, juste au-dessus de la percée de 6,68 $.
Les ratios entre les métaux montrent comment cette tension se résout.
Les Ratios Vous Indiquent Qui Est en Tête
Trois ratios encadrent le tableau macro. Le ratio or-argent est passé d'environ 44 en janvier à 66 maintenant. C'est une inclinaison de risque qui favorise l'or, bien que 66 ne soit pas encore assez extrême pour crier que l'argent est bon marché.
Le ratio or-pétrole est passé d'environ 41 le 19 mai à 56, un niveau de stress où l'or est fort et le pétrole est faible.
Le ratio argent-cuivre va dans l'autre sens. Il est tombé d'environ 19 en janvier à 10, avec le cuivre en tête, un signal classique de demande industrielle.
C'est la tension centrale. L'or et le pétrole disent risque faible, l'argent et le cuivre disent croissance industrielle, et l'argent est coincé entre les deux régimes.
Mis ensemble, les trois graphiques indiquent un ordre de priorité clair jusqu'à la fin de l'année.
Les prévisions pour l'or, l'argent et le cuivre jusqu'à fin 2026
Le cuivre est le leader structurel. L'histoire de la demande en IA et en réseau est le cas multi-années le plus fort des trois, mais le graphique a stagné à un double sommet, et la plupart des objectifs bancaires pour 2026 impliquent un recul à court terme par rapport aux niveaux record.
L'or est l'ancre macroéconomique. Il présente le plus large désaccord bancaire, un écart de 1 100 $ entre Goldman à 4 900 $ et JPMorgan à 6 000 $, et il ne mène que si le stress et les baisses de taux dominent.
L'argent est le joker à haute beta. Il est à la traîne par rapport aux deux, mais un déficit d'approvisionnement record et un double fond en formation lui donnent le plus de marge de rattrapage si la demande macro ou industrielle se renforce.
Le dollar est le commutateur. Donc, tant que le DXY reste au-dessus de 100, le complexe reste limité, et les 6,12 $ du cuivre sont la ligne qui sépare une nouvelle poussée dirigée par l'IA d'un déclin de double sommet qui tire également l'argent et l'or vers le bas. Tout cela grâce à la corrélation positive entre les trois.
Source : BeInCrypto
