Le prix de XRP (XRP) a chuté de 50 % au cours de l'année écoulée, même si l'activité sur son réseau atteint des niveaux record. L'afflux d'argent derrière cette activité pourrait être une partie de la raison pour laquelle le prix continue de peiner à se redresser.
Le moteur est RLUSD, la stablecoin de Ripple, un jeton conçu pour maintenir une valeur stable proche d'un dollar américain. Il attire de nouveaux fonds sur le réseau, approfondissant les pools où XRP se négocie, tout en faisant peu pour augmenter la demande pour le jeton lui-même. Ce changement est devenu un fil conducteur récurrent dans les récentes nouvelles de Ripple.
Le prix de XRP et l'activité du réseau se sont séparés
Pour comprendre pourquoi XRP chute même si son réseau se développe, examinons une séparation dans les données. Pendant la majeure partie des deux dernières années, l'activité on-chain a évolué de manière lâche avec le prix. L'utilisation a augmenté lors des hausses et a diminué lors des ventes, et un contrôle de corrélation sur cette période confirme le lien.
L'activité sur l'échange décentralisé (DEX) du réseau, un marché qui règle les transactions directement on-chain sans intermédiaire central, affiche environ +0,6 par rapport au prix.
Une métrique rompt le schéma. La liquidité dans les pools de market maker automatisés (AMM) montre presque aucun lien positif avec le prix, et récemment, elle a évolué dans la direction opposée.
Un AMM permet aux gens de trader contre un pool partagé de fonds déposés plutôt que contre un autre trader, donc la taille de ces pools reflète le capital engagé plus que la spéculation quotidienne. Cette seule divergence est là où l'histoire commence.
La liquidité des pools augmente alors que le prix chute
Jusqu'en 2026, le prix a tendance à baisser régulièrement, chutant d'environ 22 % au cours des deux derniers mois, et le prix actuel de XRP se situe maintenant près de son niveau le plus faible en un an, une baisse qui a dominé les actualités récentes sur XRP. Les pools ont fait le contraire. La valeur totale verrouillée (TVL), la valeur combinée de tous les fonds déposés dans les pools AMM, a plus que triplé au cours de la même période. L'argent continuait d'arriver même lorsque le token perdait de la valeur.
Le volume natif de DEX indique la même tendance. Le trading quotidien sur l'échange en chaîne du réseau en 2026 a été d'environ trois fois sa moyenne de 2024, une montée régulière qui a ignoré la baisse des prix. L'accumulation n'est pas aléatoire et remonte à un actif arrivant sur le réseau en grande quantité.
RLUSD Remplit Silencieusement les Pools
RLUSD ancre maintenant le deuxième plus grand pool AMM sur le réseau, avec seulement un pool détenant plus de XRP. Son empreinte plus large est grande.
L'offre sur le réseau se situe près de 785 millions de dollars répartis sur environ 45 500 détenteurs, après avoir augmenté de près de 30 % en un seul mois.
La manière dont l'offre est arrivée est importante. Elle a grimpé de près de 30 % en un mois. Pourtant, le nombre de détenteurs a à peine bougé, augmentant de moins de 1 % au cours de la même période. De nouveaux dollars sont allés à des portefeuilles existants ou à une poignée de portefeuilles plutôt qu'à une large nouvelle base.
La croissance semble expliquer la montée de la liquidité, car une paire de dollars profonde et régulée offre aux traders un moyen stable de passer in et out de XRP. Les mêmes données portent cependant un avertissement.
Environ 82 % de RLUSD se trouve dans seulement les 10 principaux portefeuilles, donc la base de détenteurs reste mince et concentrée. Cela soulève également une question plus difficile pour le prix.
Pourquoi le boom des stablecoins pourrait peser sur XRP
Ici, les deux moitiés de l'histoire se rencontrent. Le boom de la liquidité n'a pas attiré une vague de nouveaux acheteurs, et les traders actifs et les utilisateurs d'AMM continuent de monter et descendre avec le prix. Cela suggère que la croissance reflète la liquidité et le règlement plutôt qu'une nouvelle demande spéculative pour le token.
Cela indique un risque réel pour le token. Si les banques et les entreprises règlent la valeur directement en RLUSD, elles n'auront peut-être jamais besoin de détenir ou d'acheter XRP pour transférer de l'argent à travers le réseau. Un stablecoin peut inonder un réseau de dollars tout en concurrençant discrètement son actif natif, et les données jusqu'à présent correspondent à cette interprétation. Les pools se remplissent, mais la demande pour XRP ne suit pas. Les traders de dérivés, cependant, sont positionnés pour l'issue opposée, pariant que le prix va rebondir.
Les traders de dérivés parient à la hausse dans la faiblesse
Ce pari se manifeste sur le marché des futures. L'intérêt ouvert pour XRP, la valeur totale des contrats à terme encore actifs, se situe près de 3,45 milliards de dollars à travers 125 plateformes perpétuelles. C'est une exposition importante pour un marché en tendance baissière, et la plupart penche vers la hausse, ce qui signifie que les traders parient sur des prix plus élevés. Le taux de financement, la commission récurrente que les longs et les shorts se paient mutuellement pour maintenir des positions, reste positif sur la plupart des plateformes. Un taux positif signifie que les longs paient les shorts, un signe que les paris haussiers envahissent le marché.
Quelques lieux montrent l'inverse, avec des shorts payant à la place, donc la conviction est forte mais pas unanime. C'est la tension sous le prix de l'XRP. Sur la chaîne, l'argent des stablecoins continue d'inonder le réseau sans augmenter la demande pour le token. Mais sur le marché des futures, les traders continuent de parier sur un rebond, ce qui pourrait être plus risqué en raison d'une possibilité de flush prolongé.
Pour l'instant, toute prédiction de prix de l'XRP dépend de savoir si cette liquidité se transforme enfin en demande réelle pour l'XRP. Cela pourrait se produire mécaniquement. Le plus grand pool de RLUSD est associé à l'XRP, et le réseau a souvent recours à l'XRP comme pont pour acheminer les paiements. Par conséquent, une utilisation plus importante des stablecoins attirerait plus d'XRP dans les pools et les transferts.
La même question plane sur toute prévision plus large de Ripple basée uniquement sur la croissance du réseau, et ce résultat unique sépare une véritable reprise d'une autre lente descente.
Source : BeInCrypto
