Le KOSPI de la Corée du Sud a bondi de 112 % en 2026, a dépassé le FTSE 100 du Royaume-Uni et a été classé comme l'indice majeur le mieux performant au monde en 2025. Pourtant, la dernière revue annuelle de MSCI a maintenu le pays dans sa catégorie Marchés Émergents pour une année supplémentaire.
Le PDG de MSCI, Henry Fernandez, déclare que l'économie de la Corée du Sud n'est pas le problème. C'est son marché des devises qui l'est.
Une règle de devise bloque la mise à niveau
Fernandez a déclaré à CNBC que la Corée du Sud est "l'un des marchés les plus développés de la planète" en termes économiques et technologiques. Mais MSCI évalue les pays en fonction du fonctionnement de leurs marchés boursiers pour les investisseurs internationaux. Sur ce critère, le won coréen crée une barrière spécifique.
Les gestionnaires de fonds achetant des actions sud-coréennes doivent d'abord acheter des wons pour régler les transactions. Dans tous les autres marchés que MSCI classe comme développés, les investisseurs peuvent acheter ou vendre cette devise à toute heure, depuis n'importe quel grand centre financier. Le won coréen ne se négocie que pendant les heures de bureau à Séoul.
Cette contrainte est importante à grande échelle. Fernandez a déclaré qu'un tiers de tous les actifs d'indices gérés au niveau mondial se trouvent dans des fonds indiciels. Les gestionnaires de ces fonds ne peuvent pas rééquilibrer les positions coréennes en dehors des heures de négociation de Séoul.
La réforme de juillet n'est pas suffisante pour convaincre MSCI
La Corée du Sud prévoit de lancer le trading au comptant dollar-won 24 heures sur 24 le 6 juillet. Fernandez a reconnu la réforme comme un véritable progrès. Mais il a soulevé une question directe : un service de nuit basé à Séoul générera-t-il suffisamment de liquidité, avec un écart entre l'offre et la demande suffisamment étroit, pour satisfaire la demande institutionnelle ? Il a exprimé des doutes.
MSCI a également cité des exigences rigides en matière d'identification des investisseurs, des restrictions sur les transferts en nature et des limites sur l'utilisation des données d'échange comme raisons supplémentaires de maintenir le pays dans les marchés émergents. Le fournisseur d'indices a déclaré que les investisseurs ont signalé que ces problèmes restent non résolus.
La Corée du Sud détient déjà le statut de marché développé selon le système de classification de FTSE Russell. La désignation MSCI a un poids plus important pour les flux de fonds passifs à l'échelle mondiale, c'est pourquoi Séoul a longtemps poursuivi cette mise à niveau. Plus tôt cette année, le KOSPI a dépassé le FTSE 100 de Londres pour devenir le huitième indice boursier national le plus précieux au monde. Cependant, la performance du marché ne fait pas partie de la méthodologie de MSCI.
Le lancement des échanges en juillet sera le test clé. S'il produit des marchés profonds et liquides 24 heures sur 24, la prochaine revue annuelle de MSCI pourrait être différente.
Source : BeInCrypto
