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Cantor SPAC et le Trésor Bitcoin d'Adam Back Renégocient les Termes de Fusion, Promettent une Nouvelle Structure
Cantor Equity Partners I (Nasdaq: CEPO), une société d'acquisition à but spécial soutenue par une filiale de Cantor Fitzgerald, et BSTR Holdings ont déclaré aujourd'hui qu'ils ne finaliseraient pas leur combinaison d'affaires bitcoin proposée selon les termes établis dans leur accord de juillet 2025. Les parties prévoient de négocier une structure révisée et des termes amendés qui reflètent les conditions du marché.
Les entreprises ont déclaré que les placements privés liés à l'accord original n'auront pas besoin de se clôturer. Une réunion des actionnaires pour CEPO, prévue pour le 10 juillet, a été reportée à une date ultérieure sans calendrier fixe. Les actions publiques soumises pour rachat seront retournées aux détenteurs, indique la note.
L'annonce marque un revirement pour l'un des plus grands accords de trésorerie bitcoin à atteindre les marchés publics. Lorsque les deux entreprises ont dévoilé la fusion en juillet 2025, elles avaient présenté un plan pour rendre publique la Bitcoin Standard Treasury Company, dirigée par le co-fondateur de Blockstream et cryptographe Adam Back, sur le Nasdaq sous le symbole BSTR.
L'entité combinée serait lancée avec 30 021 bitcoins, une participation d'une valeur de plus de 3 milliards de dollars à l'époque, et se classerait parmi les plus grands détenteurs de bitcoins d'entreprise publics.
Adam Back a pris la parole sur X ce matin pour confirmer : « D'après le dépôt d'aujourd'hui, @bstrco et $CEPO ont convenu de travailler ensemble et discutent actuellement d'une structure révisée et de termes amendés pour leur combinaison d'affaires proposée précédemment annoncée, destinée à mieux capitaliser opportunément sur les conditions du marché. »
La fusion vise un trésor de 50 000 bitcoins
La structure a associé Back et Blockstream Capital, qui ont convenu de contribuer à plus de 30 000 bitcoins, avec un investissement privé dans des actions publiques d'environ 1,5 milliard de dollars. Environ 5 021 bitcoins ont été apportés sous forme de contributions en nature plutôt qu'en espèces.
Les soutiens ont décrit cette levée comme la plus grande PIPE pour un trésor de bitcoins, et la société a défini un objectif de plus de 50 000 bitcoins.
L'accord a attiré l'attention en raison de ses liens avec Cantor Fitzgerald. Brandon Lutnick, fils du secrétaire au Commerce américain Howard Lutnick, préside le sponsor du SPAC. La Securities and Exchange Commission a déclaré la déclaration d'enregistrement effective le 5 juin 2026, et CEPO a envoyé son pouvoir aux actionnaires ce jour-là.
Le chemin vers un vote s'est avéré difficile. CEPO a repoussé la réunion des actionnaires du 26 juin au 2 juillet, puis au 10 juillet, avant que les deux parties ne mettent le processus en pause. Les retards ont suivi un déclin plus large du modèle de trésor de bitcoins.
À la fin de 2025, une part croissante des entreprises de trésorerie se négociait en dessous de la valeur de leurs avoirs en bitcoins, une condition que les analystes mesurent par le mNAV, le ratio de la valeur marchande d'une entreprise à sa crypto.
Cet écart est important pour le manuel de la trésorerie. Le modèle dépend d'une prime : lorsque une action se négocie au-dessus de la valeur de son bitcoin, l'entreprise peut émettre des actions pour en acheter davantage. Lorsque l'action tombe à un rabais, les nouvelles augmentations de capital érodent la valeur pour les détenteurs existants et le moteur de croissance s'arrête.
Strategy, le pionnier de l'approche, se négociait à un rabais par rapport à ses avoirs, et des pairs plus petits ont chuté à des remises plus importantes.
Aucune des deux entreprises n'a détaillé la forme d'un accord révisé. Tous les nouveaux termes nécessiteraient de nouveaux dépôts auprès de la SEC pour modifier la déclaration d'enregistrement et le pouvoir. Les parties ont déclaré qu'elles s'attendent à partager plus en temps voulu.
Source : BitcoinMagazine
