Les agents d'intelligence artificielle (IA) de JPMorgan ont surpassé un portefeuille traditionnel 60/40 au cours de deux décennies de tests rétrospectifs. La banque a célébré le résultat, puis a averti les investisseurs de ne pas lui faire confiance.
Le test demande si l'IA peut passer de l'assistance aux analystes à l'allocation de capital elle-même. Cela arrive alors que Jack Dorsey défend un changement similaire dans la façon dont les gens travaillent avec les machines.
Comment les agents IA de JPMorgan ont battu le portefeuille 60/40
L'équipe de stratégie multi-actifs de JPMorgan a construit huit agents IA qui passent entre actions et obligations à mesure que les conditions changent. Les stratèges, dirigés par Thomas Salopek, ont partagé les résultats dans une note du 9 juillet. Le système lit quatre régimes macroéconomiques définis par la croissance et l'inflation.
La référence est juste et significative. La répartition 60/40 a ancré des portefeuilles équilibrés pendant des décennies. En 2022, elle a connu sa pire année depuis 1937, lorsque les actions et les obligations ont chuté ensemble.
Les agents ont favorisé les actions lorsque la croissance semblait forte et les obligations lorsqu'elle s'affaiblissait. Au cours de 20 ans de tests rétrospectifs, le meilleur agent a surpassé le portefeuille 60/40 de 0,7 point de pourcentage par an.
Il l'a fait avec une volatilité annuelle inférieure de 2,8 %. Tous les huit agents ont gagné sur une base ajustée au risque, avec des ratios de Sharpe de 0,74 à 0,95 contre 0,61 pour le portefeuille.
Les agents fonctionnaient sur des modèles prêts à l'emploi d'OpenAI et d'Anthropic, mais ont battu le propre modèle basé sur des règles de JPMorgan. Cela étend les récents appels à l'IA de la banque dans un territoire plus risqué.
Pourquoi le pari fait écho à la vision axée sur l'agent de Dorsey
L'approche reflète une philosophie décrite par Jack Dorsey. Le directeur général de Block se fie désormais aux agents d'IA plutôt que de les diriger.
Dorsey a déjà misé sa société là-dessus, en supprimant plus de 4 000 emplois chez Block en février et en créditant l'IA. Cela représentait environ 40 % du personnel. Les agents de JPMorgan appliquent la même logique aux marchés, dans le cadre d'une poussée plus large vers des agents d'IA gérant de l'argent.
L'avertissement que les vétérans quantitatifs connaissent bien
JPMorgan a été clair sur les limites. Les résultats proviennent de simulations historiques, pas de transactions en direct, et la banque a mis en garde contre une interprétation excessive.
Richard Bernstein, un quant vétéran de Wall Street, l'a exprimé plus clairement. Les nouvelles stratégies, a-t-il noté, publient rarement des tests rétrospectifs qui perdent.
Son point est le biais de publication. Les modèles d'IA flexibles peuvent s'adapter au bruit passé, puis s'estomper lorsque les coûts en direct et les régimes invisibles frappent.
JPMorgan a également averti que les transactions d'IA surpeuplées pourraient amplifier le stress du marché, faisant écho à des fissures plus larges dans les dépenses en IA. Les tests rétrospectifs ont flatté de nombreuses stratégies qui ont ensuite trébuché. La véritable question est de savoir si ces agents survivent sur les marchés en direct.
Source : BeInCrypto
