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Le nouveau rapport d'Onramp plaide en faveur du Bitcoin au comptant plutôt que des revendications papier alors que le prix est à moitié de son pic
Un nouveau rapport de recherche de la société de garde de bitcoin Onramp soutient que la récente chute du marché est une raison d'acheter, et que les propriétaires devraient détenir l'actif lui-même plutôt qu'une revendication papier sur son prix.
Le rapport, intitulé « Retour aux fondamentaux » et publié en juillet 2026, s'ouvre sur une énigme du marché : le bitcoin se négocie à environ la moitié de son sommet fin 2025, tandis que les actions et l'or se situent à des niveaux records ou proches de ceux-ci. Pour un actif différent, le rapport indique que cette divergence serait interprétée comme un avertissement. Pour un actif à offre fixe avec une adoption à un stade précoce, cela se lit comme une opportunité.
Onramp divise son argument en trois parties : les fondamentaux du bitcoin, l'écart entre posséder l'actif et posséder un emballage, et les données soutenant sa revendication selon laquelle le moment favorise l'accumulation.
L'offre fixe du bitcoin
La première section passe en revue dix idées. L'argent, écrit la société, est une technologie pour stocker de la valeur dans le temps, un test que la monnaie échoue sur de longues périodes.
Les monnaies fiduciaires perdent du pouvoir d'achat par conception, puisque une masse monétaire conçue pour s'étendre remet les premières utilisations de nouvelles unités aux gouvernements et aux institutions les plus proches, tout en pénalisant les détenteurs de soldes existants par une monnaie plus faible.
Dans ce contexte, le rapport présente la rareté comme la source de l'intégrité monétaire, et il considère le plafond de 21 millions de bitcoins comme une limite que tout participant peut vérifier plutôt que comme une question de confiance.
D'autres points couvrent le calendrier d'émission fixe du bitcoin, la réduction de moitié et le rôle de la décentralisation dans la crédibilité des règles. L'autorité repose sur les utilisateurs qui exécutent des nœuds complets, indique le rapport, et non sur les mineurs ou les entreprises, une structure qui a tenu lors des tentatives passées de modifier les règles fondamentales du protocole.
Il défend la preuve de travail comme une utilisation productive de l'énergie, en faisant allusion aux mineurs qui consomment du gaz brûlé et un surplus de production renouvelable, et il présente le bitcoin comme le successeur de l'or — rare et durable, mais capable de se déplacer à travers le monde en quelques minutes et d'être audité par tout détenteur.
Concernant la volatilité, Onramp considère les fortes baisses comme une caractéristique d'un actif en cours de monétisation. Des baisses de cinquante pour cent ou plus se sont produites plusieurs fois, note le rapport, et chaque chute précédente a donné lieu à une reprise au-delà du pic précédent.
La société privilégie une approche mécanique plutôt que le timing du marché, en faisant allusion à l'averaging des coûts en dollars que certains considèrent comme une stratégie croissante et que les analystes ont recommandée lors des récentes baisses.
‘Bitcoin papier’
L'argument le plus tranchant du rapport se trouve dans sa deuxième partie, sur le « bitcoin papier ». Une grande partie de ce qui change de mains sous le nom de bitcoin, écrit Onramp, n'est pas du bitcoin mais une créance sur celui-ci — une part de fonds, un solde d'échange ou un produit structuré qui représente l'obligation d'une contrepartie.
De tels wrappers peuvent suivre le prix, permet la société, et beaucoup fonctionnent comme décrit sous des gestionnaires compétents. Le problème est structurel : chaque couche ajoute un dépositaire, un administrateur ou une contrepartie que l'actif lui-même ne porte pas, et chacun d'eux peut échouer pour des raisons autres que le bitcoin. Le rapport relie ce point à la pression parmi les produits de crédit liés au bitcoin.
La propriété directe, en revanche, préserve ce que la société appelle la qualité de porteur du bitcoin — le contrôle des clés comme propriété totale, sans compte à approuver et sans partie capable de geler ou de récupérer la détention.
Cette formulation fait écho à l'argument selon lequel le bitcoin élimine le risque de contrepartie d'un bilan. De là, Onramp fait son argument commercial. Les propriétaires peuvent poursuivre l'auto-dépôt, écrit la société, ou se tourner vers un dépôt multi-institutionnel, un modèle qui divise les clés entre des institutions indépendantes afin qu'aucune partie unique ne puisse déplacer les pièces et qu'aucun échec unique ne puisse les perdre.
Onramp a levé 12,5 millions de dollars pour développer cette plateforme et a intégré des liquidités, du bitcoin et de l'or dans un seul compte.
Chronométrage du marché
La troisième partie se tourne vers le timing. Onramp énumère quatre observations : une baisse qui est peu profonde par rapport à l'histoire du bitcoin lui-même, un schéma de récupérations après des baisses comparables, le bilan d'une accumulation constante par rapport à d'autres actifs, et la vue étrange du bitcoin à un prix réduit alors que la plupart des marchés sont à des sommets.
Le cycle actuel est d'environ sept mois après son pic et près de la moitié en dessous, selon le rapport, une étape plus précoce et moins profonde que les points équivalents dans les cycles passés.
La conclusion revient au titre. Onramp dit qu'il revient aux bases cet été, et il cadre le message sans prévision : achetez selon un calendrier pendant que les prix sont bas, et conservez ce que vous accumulez dans une garde que vous contrôlez, répartie entre des institutions indépendantes.
Les fondamentaux, écrit la firme, ne sont pas affectés par la chute des prix. Un prix plus bas sur un actif à offre fixe et à adoption croissante, soutient-elle, est la thèse qui joue en faveur de l'acheteur.
Ce post Le nouveau rapport Onramp plaide en faveur du Bitcoin au comptant plutôt que des revendications papier alors que le prix est à moitié de son pic est apparu pour la première fois sur Bitcoin Magazine et est écrit par Micah Zimmerman.
Source : BitcoinMagazine
