Les gestionnaires de fonds considèrent désormais l'or (XAU) comme l'actif le plus sous-évalué depuis mars 2023, selon l'enquête de juillet de Bank of America. Cette lecture arrive alors que le métal rebondit de 3,5 % en deux jours depuis la zone de support de 3 900 $ à 4 000 $.
La dernière fois que l'enquête a changé de cette manière, l'or se négociait en dessous de 2 000 $ puis a grimpé à 5 598 $ en janvier. Que l'histoire se répète peut dépendre de la Réserve fédérale et d'un éventuel cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran.
Les gestionnaires de fonds changent d'avis sur l'or pour la première fois depuis mars 2023
L'édition de juillet de l'enquête BofA Global Fund Manager a interrogé 181 gestionnaires institutionnels supervisant 484 milliards de dollars d'actifs. Un net 6 % d'entre eux considèrent désormais l'or comme sous-évalué, la première lecture de surévaluation négative en plus de trois ans.
Le changement est dramatique. Entre 2025 et début 2026, la même enquête a montré des lectures extrêmes, avec un net de 40 % ou plus de gestionnaires considérant l'or comme surévalué près du pic de janvier.
Le sentiment s'est réinitialisé après une revalorisation brutale. L'or se négocie environ 26 % en dessous de son record, une baisse qui a déjà poussé le métal dans le territoire du marché baissier plus tôt ce mois-ci.
Le compte de données de marché Barchart a mis en évidence le signal sur X, notant que l'or est désormais le plus sous-évalué depuis plus de trois ans. En mars 2023, une configuration identique a précédé un rallye qui a presque triplé le prix.
Les niveaux de liquidités déclenchent un signal de vente partout sauf pour l'or
L'appel à la valorisation se distingue car les gestionnaires ne sont en rien prudents ailleurs. Les niveaux de liquidités moyens ont chuté de 4,1 % à 3,6 % des actifs, comme l'a d'abord rapporté analizy.pl. Toute lecture à 4 % ou en dessous déclenche le signal de vente contrarien selon la règle de liquidités de BofA.
Le positionnement semble tendu sur les actifs à risque. Un record de 82 % des répondants a désigné les actions de semi-conducteurs à long terme comme le commerce le plus encombré, tandis que 45 % ont qualifié une bulle de l'IA de plus grand risque de queue. Pendant ce temps, 83 % s'attendent à ce qu'il n'y ait pas de hausse de la Fed avant les élections de mi-mandat de novembre.
L'or se trouve à l'extrême opposée, peu aimé et peu encombré. Si le signal de liquidités précède une correction des actions, seuls les grands gestionnaires d'actifs qui considèrent que c'est bon marché pourraient devenir les cibles de rotation naturelles.
Une mise en garde est importante. L'enquête a été menée du 2 au 9 juillet, avant l'effondrement du cessez-le-feu qui a fait grimper le pétrole au-dessus de 90 $ et a ravivé le chœur belliciste de la Fed. La prévision moyenne des gestionnaires pour le pétrole à la fin de l'année de 71 $ semble déjà obsolète.
L'XAU rebondit depuis le support de 3 900 $, mais la ligne de tendance limite la reprise.
Le graphique quotidien montre que le réajustement du sentiment coïncide avec une réaction technique. L'or a gagné 1,74 % mercredi pour atteindre 4 148 $, sa clôture la plus élevée depuis le 7 juillet, après avoir défendu la zone de support de 3 900 $ à 4 000 $.
Cette zone verte correspond au retracement de Fibonacci à long terme de 0,5 à 3 943 $. Les acheteurs sont intervenus exactement là où le ratio d'or a suggéré qu'ils devraient, faisant écho aux niveaux signalés dans une précédente perspective sur l'or.
Le momentum s'améliore discrètement. Le RSI quotidien est en tendance haussière à 52, de retour dans la zone neutre après des semaines de lectures réprimées. Une récupération similaire a récemment propulsé une rupture dans l'argent.
Cependant, la structure à long terme reste baissière. Le prix se négocie toujours en dessous de la ligne de tendance descendante tracée depuis le sommet historique de 5 598 $, qui converge maintenant près des niveaux actuels.
La première barrière est la ligne de tendance elle-même. Au-delà, la zone de résistance de 4 300 $ à 4 400 $ coïncide avec le retracement de Fibonacci à 0,382 à 4 334 $, soit environ 4 % à 6 % au-dessus du prix actuel.
Un rejet à la ligne de tendance exposerait le golden pocket à 0,618 à 3 552 $, soit environ 14 % en dessous du prix actuel. La décision de la Fed la semaine prochaine, avec des marchés évaluant environ 60 % de chances d'une hausse en septembre, et la trêve proposée de 10 jours entre les États-Unis et l'Iran se présentent comme les catalyseurs les plus proches.
Les gestionnaires de fonds ont marqué l'or comme bon marché. Maintenant, le graphique doit décider s'ils sont en avance ou simplement dans l'erreur.
Source : BeInCrypto
