Le co-fondateur de Gemini, Cameron Winklevoss, a déclaré que le commerce de l'IA était terminé mardi, exhortant les investisseurs à se tourner vers le Bitcoin (BTC) et le Zcash (ZEC).
Cet appel est intervenu le jour où l'indice Kospi de Corée du Sud a clôturé en baisse de 10,84 %. Le PDG de deVere Group, Nigel Green, blâme le financement circulaire entre Nvidia, OpenAI et Oracle. Le véritable déclencheur de mardi était plus étroit, et il pointe vers la Chine.
Qu'est-ce qui a déclenché la vente de l'IA mardi ?
Le Kospi a terminé à 6 023,66 après qu'un disjoncteur a interrompu les échanges pendant 20 minutes. Samsung Electronics a chuté de 13,4 %. SK Hynix a perdu 14,7 %.
L'indice Nikkei 225 du Japon a perdu environ 4 %. Tokyo Electron a perdu 10,96 %, et le fabricant de mémoire Kioxia a chuté de plus de 18 %.
Deux catalyseurs spécifiques à la Chine l'ont entraîné. Changxin Memory Technologies, le fabricant de DRAM basé à Hefei connu sous le nom de CXMT, a clôturé son introduction sur le marché STAR de Shanghai lundi avec une hausse de 466 %.
Cela a valu à CXMT près de 3,3 trillions de yuans. Il a dépassé la Banque industrielle et commerciale de Chine en tant que société cotée sur le continent la plus précieuse. Son prospectus a estimé sa part mondiale de DRAM en 2025 à 7,67 %, se classant quatrième derrière Samsung, SK Hynix et Micron.
Séparément, des rapports ont indiqué qu'une entreprise soutenue par l'État chinois avait commencé à produire des machines de lithographie ultraviolette profonde (DUV) à immersion. L'équipement DUV est l'outil de goulot d'étranglement que les contrôles d'exportation occidentaux étaient conçus pour retenir.
Mardi a inversé une reprise qui avait tenu jusqu'à la mi-juillet. Les mêmes noms de puces avaient rebondi après une vente provoquée par des craintes de valorisation de la mémoire.
Le cas de financement circulaire de Nigel Green, vérifié par rapport aux faits.
L'argument de Green se concentre sur qui paie qui. Nvidia finance OpenAI. OpenAI achète de la capacité cloud à Oracle. Oracle achète ensuite des puces Nvidia avec les revenus.
« Le même dollar est compté comme revenu trois fois sur son chemin dans la boucle. Ce n'est pas de la demande. C'est un tour de passe-passe comptable déguisé en histoire de croissance », a déclaré le PDG de deVere Group, Nigel Green.
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La boucle est réelle, mais trois de ses chiffres de soutien ne survivent pas à une vérification contre les dépôts primaires et les déclarations d'entreprise.
Nvidia et OpenAI ont annoncé le partenariat de 10 gigawatts en septembre 2025. Le PDG Jensen Huang a ensuite déclaré à Fortune que ce n'était « jamais un engagement ».
La correction va dans les deux sens. Le carnet de commandes d'Oracle est plus important que ce que dit Green, et plus de la moitié de celui-ci provient d'un seul client.
Le contrat d'OpenAI avec Oracle dépasse 300 milliards de dollars sur cinq ans et commence en 2027. S&P a averti qu'Oracle pourrait détenir des baux de centres de données à long terme sans sortie si ce client trébuche.
OpenAI est en passe d'enregistrer environ 14 milliards de dollars de pertes cette année contre environ 25 milliards de dollars de revenus annualisés. Cependant, ce revenu est en hausse par rapport à 21,4 milliards de dollars à la fin de 2025.
Bloomberg a rapporté que Nvidia assemble désormais plus de 750 milliards de dollars de nouveaux contrats en IA. L'un d'eux garantirait jusqu'à 250 milliards de dollars de baux de calcul d'OpenAI dans un projet de centre de données aux États-Unis.
Dans ce contexte, Cameron Winklevoss exhorte les investisseurs à se tourner vers Bitcoin et Zcash.
Sa position en Zcash n'est pas nouvelle. En avril, il a soutenu que les investisseurs optimistes sur l'IA et l'informatique quantique devraient également être optimistes sur la cryptomonnaie de confidentialité.
Il a également défendu Zcash après un bug en juin dans son pool Orchard protégé. Les jumeaux ont depuis financé des travaux de protocole indépendants.
Zcash est en hausse d'environ 1 033 % au cours de l'année écoulée. Sa mise à niveau du réseau Ironwood a été mise en ligne mardi.
Schiff voit un sommet, UBS voit le commerce de l'IA mûrir.
Peter Schiff considère la baisse comme une confirmation. Il pointe SpaceX, maintenant environ 48 % en dessous de son sommet de 225,64 $ et se négociant en dessous de son prix d'inscription de 135 $ en juin.
Schiff a présenté les actions et obligations de SpaceX comme un avertissement pour les actions et les cryptomonnaies. Ses obligations de 2056 rapportent maintenant environ 7,6 %, se négociant comme une dette de pacotille.
Ce test arrive bientôt. SpaceX publie ses premiers résultats en tant qu'entreprise publique le 4 août, et environ 911,5 millions d'actions d'initiés se débloquent le 6 août.
UBS n'est pas d'accord avec la thèse du sommet. La banque a dit à ses clients que le commerce mûrit plutôt que de se briser. Des modèles moins chers redistribuent la demande de calcul au lieu de la détruire, selon sa lecture.
Les deux lectures peuvent tenir. Le lancement de CXMT soutient l'avertissement de Green sur la Chine et le cas de déflation des coûts d'UBS en même temps.
Ce que mardi n'a pas montré, c'est un refuge sûr. Tant que Bitcoin ne tient pas le coup un jour où les actions chutent, la rotation décrite par Winklevoss reste une thèse plutôt qu'un commerce.
Source : BeInCrypto
