L'indice Nikkei 225 du Japon a à peine bougé mardi malgré une intervention conjointe historique des États-Unis et du Japon pour soutenir le yen. Mais le manque à gagner de Kioxia Holdings suggère que la véritable douleur n'est pas encore arrivée.
Tokyo et Washington sont intervenus pour mettre fin à des mois de faiblesse du yen, et Kioxia a publié des prévisions décevantes quelques jours plus tard. Les marchés ont jusqu'à présent absorbé ces deux événements calmement, mais les risques sous-jacents, une possible hausse des taux de la BOJ et une monnaie toujours prête à se renforcer, restent non résolus.
Une Réaction Mesurée Jusqu'à Présent
Le Nikkei 225 a légèrement reculé, de 0,6 % à environ 63 300 mardi. Cela a prolongé la baisse de 1,4 % de lundi.
Ces deux mouvements semblent modestes par rapport à la vente que les traders craignaient. Tokyo et Washington venaient de confirmer leur première opération coordonnée d'achat de yen en décennies.
Kioxia Holdings a en fait légèrement augmenté mardi. Mais d'autres au Japon, comme SoftBank Group et Advantest, ont décliné alors que les actions de puces ont conduit le recul.
Ce mouvement fait suite à la chute de 65 % de Kioxia par rapport aux sommets de juin. Cette chute avait déjà alimenté des spéculations sur les paiements aux actionnaires avant les résultats de vendredi.
Le yen s'est stabilisé près de 155 à 157 par dollar. Il a gagné jusqu'à 3,8 % sur deux sessions la semaine dernière, lorsque la ministre des Finances Satsuki Katayama et le secrétaire au Trésor Scott Bessent ont confirmé l'action conjointe.
Pourquoi Kioxia Fait Toujours Face à des Pressions
Les prévisions de bénéfice d'exploitation pour le premier semestre fiscal de Kioxia ont manqué les estimations des analystes le 31 juillet. La société a annoncé une division d'actions au ratio de trois pour un et un rachat d'actions le même jour, mais aucune de ces mesures n'a abordé le manque à gagner lui-même.
Un yen plus fort aggrave ce problème. Kioxia est un fabricant de puces mémoire fortement exportateur, donc il perd de la valeur sur les ventes à l'étranger chaque fois que la monnaie se renforce. Cela ajoute une pression monétaire à une prévision qu'elle a déjà réduite.
Le timing aggrave les choses. Les prix mondiaux des puces mémoire continuent de fluctuer, et le commerce plus large des puces AI a vacillé tout au long de juillet. Les rivaux coréens SK Hynix et Samsung Electronics ont également enregistré de forts mouvements pendant cette période.
Le plus grand risque réside dans la Banque du Japon. La banque centrale a maintenu les taux à 1 % la semaine dernière mais a laissé la porte ouverte à une hausse. Bessent a répété de pousser le gouverneur Kazuo Ueda vers un resserrement supplémentaire.
La prochaine réunion de politique monétaire de la BOJ en septembre est le point de déclenchement que les traders surveillent. Une hausse élargirait la marge pour un renforcement supplémentaire du yen. Les responsables ont également signalé qu'ils interviendraient à nouveau si la monnaie retombe vers ses récents creux.
Cette combinaison place Kioxia dans une situation difficile. Elle a déjà manqué ses propres prévisions, et la monnaie dont elle dépend semble prête à continuer de monter.
La profondeur de la chute de Kioxia pourrait dépendre moins de ses propres chiffres. Elle pourrait davantage dépendre de ce que la BOJ décidera dans six semaines.
Source : BeInCrypto
