Le Trésor américain a vendu des euros, pas des dollars, pour aider à soutenir le yen japonais la semaine dernière. La Banque centrale européenne n'a appris l'opération qu'après qu'elle ait déjà été clôturée.
Christine Lagarde et Scott Bessent n'ont parlé de la mesure qu'un jour plus tard. Cependant, d'ici là, la Réserve fédérale de New York avait déjà exécuté la vente pour le Trésor américain.
Pourquoi Washington a-t-il choisi des euros au lieu de dollars
Historiquement, les banques centrales occidentales se sont appuyées sur une consultation mutuelle depuis la Seconde Guerre mondiale. Elles planifiaient généralement les interventions monétaires ensemble à l'avance.
Washington a rompu ce schéma cette fois-ci. En revanche, il a informé la BCE seulement après avoir complété l'opération.
Le choix des euros était délibéré, pas accidentel. Vendre des dollars aurait pu signaler un retrait de la politique du dollar fort de Bessent, donc le Trésor a puisé dans ses réserves d'euros à la place.
Certains analystes soutiennent que la règle du carry trade du yen ne tient plus, ajoutant une pression pour défendre la monnaie par d'autres moyens. Bessent a depuis abordé l'intervention directement dans sa propre explication de l'intervention sur le yen.
Pendant ce temps, des économistes ont lié la mesure à des inquiétudes selon lesquelles le Japon pourrait vendre des bons du Trésor américains en réponse.
L'Europe réagit à son exclusion
Des responsables seniors de la BCE ont qualifié cet épisode de rupture avec des décennies de coordination. Une personne proche des discussions a qualifié ce moment d'inédit.
Un porte-parole du Trésor a défendu la décision.
« Les décisions concernant l'allocation du Fonds de Stabilisation des Changes sont prises par le Trésor américain, en tenant compte des évaluations du Trésor et de la Réserve fédérale sur la liquidité du marché, les évaluations et d'autres considérations pertinentes. »
Cependant, un haut responsable de l'administration Trump a réagi à la critique. Le responsable a déclaré que Washington respecte la confidentialité des discussions avec des homologues étrangers et a contrasté cette approche avec la gestion de la question par la BCE.
Conséquences sur le marché et ce qui vient ensuite
L'intervention a fait passer le yen d'environ ¥164 à environ ¥158 par rapport au dollar. Les actions japonaises ont absorbé le choc avec seulement des pertes modestes.
Les traders intègrent désormais une probabilité de 44 % que la Banque du Japon augmente les taux en septembre. Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a signalé des risques d'inflation croissants comme raison de prudence.
Cet épisode laisse les décideurs européens se demander s'il s'agissait d'un cas isolé. Cela pourrait également donner un aperçu de la manière dont l'administration Trump gère la défense de la monnaie avec ses alliés à l'avenir.
Source : BeInCrypto
