JPMorgan a relevé son objectif de fin d'année pour le S&P 500 à 8 000 lundi, et la société de recherche CFRA voit maintenant 8 050. Un nouveau risque sur le marché boursier se forme sous l'enthousiasme, alors que les investisseurs abandonnent leurs couvertures contre la baisse.
Wall Street continue de relever la barre. Presque personne ne paie pour une protection au cas où cela manquerait.
JPMorgan et CFRA relèvent les objectifs du S&P 500 sur les bénéfices de l'IA
JPMorgan a maintenant relevé son appel deux fois en deux mois. La banque est passée de 7 600 à 7 800 en juin, puis à 8 000 cette semaine. Le nouvel objectif est d'environ 3 % au-dessus de la clôture de vendredi à 7 757,64.
Le stratège Dubravko Lakos-Bujas et son équipe s'attendent maintenant à 365 $ de bénéfices par action (EPS) en 2026. Cela représente une croissance de 35 % en une seule année. Notamment, ils ont laissé le multiple de valorisation stable à 20 fois les bénéfices. Les bénéfices, et non un prix plus élevé, portent toute la mise à niveau.
Le cas des bénéfices repose sur le cloud. Google Cloud a connu une croissance de 82 % d'une année sur l'autre le trimestre dernier, avec Microsoft Azure en hausse de 43 % et Amazon Web Services en hausse de 37 %. JPMorgan s'attend à ce que l'intelligence artificielle (IA) absorbe plus de la moitié des 1,5 trillion de dollars de dépenses en capital de l'indice cette année.
CFRA, une société de recherche indépendante de Wall Street, est allée plus loin. Elle a relevé son objectif à 12 mois à 8 650 contre 7 730 lundi, soit environ 12 % au-dessus de la clôture du 7 août. Son appel de fin d'année de 8 050 dépasse celui de JPMorgan.
La foule se dirige dans la même direction. Goldman Sachs est à 8 000, Citi à 8 100, et la moyenne de la rue près de 7 854. Seule Bank of America reste à 7 100.
Les appels suivent une semaine au cours de laquelle le Dow et le S&P 500 ont clôturé à des records sur les bénéfices de l'IA.
Personne ne veut se couvrir alors que la peur de manquer (FOMO) grippe le marché des options.
Les options de vente fonctionnent comme une assurance contre les crashs. En ce moment, presque personne ne veut payer la prime.
La demande de couverture a chuté à des niveaux bas que l'on n'avait pas vus depuis le retrait tarifaire du président Donald Trump en 2025, a rapporté Bloomberg lundi. L'indicateur est le biais put-call sur un mois, qui compare le coût des puts baissiers aux calls haussiers. Il est maintenant à un niveau bas de 16 mois.
« La demande de protection contre une baisse des actions est tombée au niveau le plus bas depuis la capitulation du président américain Donald Trump sur les tarifs l'année dernière, alors que les indices atteignent des sommets historiques », ont noté les analystes de Bloomberg.
L'écho compte. Le biais était aussi bon marché en avril 2025, juste au moment où cette vente liée aux tarifs a pris fin. À l'époque, la protection a cessé d'être vendue parce que la panique était passée. Cette fois, elle a cessé d'être vendue parce que la peur de manquer (FOMO) a remplacé la peur elle-même.
Les évaluations montrent la même complaisance. Le rendement du dividende du S&P 500 est tombé à 1,04 %, le plus bas jamais enregistré, selon les données de Barchart. C'est moins de la moitié de sa moyenne à long terme d'environ 2,81 %.
Michael Burry voit un danger dans le calme. L'investisseur, célèbre pour avoir prédit l'effondrement de 2008, a émis un avertissement de crash de style 1987 la semaine dernière alors que l'indice atteignait des records.
Pourquoi la disparition des couvertures pourrait devenir le nouveau risque du marché boursier.
Un un marché sans couvertures n'a pas d'amortisseurs.. Et la liste des chocs n'est pas courte.
Même les haussiers l'admettent. Sam Stovall de CFRA a relevé ses objectifs et a tout de même averti que le rallye pourrait approcher d'un sommet. Il pointe du doigt l'augmentation de la dette sur marge, l'inflation persistante et un possible resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale.
JPMorgan s'attend à ce que la Fed maintienne les taux entre 3,50 % et 3,75 % jusqu'en 2026. Elle prévoit que l'inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE), l'indicateur préféré de la Fed, se situe près de 3,4 % d'ici décembre. Cela laisse peu de place pour des baisses de taux afin de sauver des prix tendus.
Une forte émission d'actions et de dettes, ainsi que des frictions pétrolières dans le détroit d'Ormuz, complètent la liste des risques. La saisonnalité faible de septembre est à trois semaines. D'abord, le rapport sur l'inflation aux États-Unis de mercredi.
La crypto regarde de loin. Le Bitcoin (BTC) se négociait près de 63 955 $ lundi, en baisse de 2 % en une journée, tandis que le S&P 500 a légèrement diminué de 0,1 %.
Les calculs des haussiers fonctionnent tant que les bénéfices continuent de dépasser les attentes. Si même un risque signalé se matérialise, un marché non assuré subit le choc de plein fouet.
Source : BeInCrypto
