Les intérêts de la dette américaine ont coûté 1,17 trillion de dollars depuis octobre. La défense nationale a coûté 804 milliards de dollars. Washington paie désormais plus pour rembourser de vieux prêts que pour financer son armée.
Ce croisement n'est pas nouveau. Les intérêts ont d'abord dépassé ceux de la défense en 2024. Ce qui a changé, c'est la rapidité de ce phénomène.
Les coûts d'intérêts dépassent désormais ceux du Pentagone
Le registre mensuel du Trésor montre la répartition. Les intérêts sur la dette publique ont atteint 1,17 trillion de dollars depuis octobre. La défense a coûté 804 milliards de dollars.
Une mesure plus stricte raconte la même histoire. Les intérêts nets excluent ce que le gouvernement verse dans ses propres fonds de confiance. Ce chiffre a tout de même atteint 931 milliards de dollars.
Seuls la Sécurité Sociale et Medicare coûtent désormais plus au gouvernement.
L'histoire donne du poids à l'écart. Le Bureau du budget du Congrès a constaté que les intérêts nets ont dépassé ceux de la défense en 2024, de 123 milliards de dollars sur une année complète. Cette année, l'écart est de 127 milliards de dollars après seulement 10 mois.
La dette elle-même explique la pression. L'emprunt total a atteint 39,89 trillions de dollars le 10 août. Il ne reste que 108 milliards de dollars entre cela et 40 trillions.
Washington a enregistré un déficit de 432 milliards de dollars rien qu'en juillet. Donc, l'écart restant représente un quart d'un mauvais mois.
La dette a augmenté de 2,89 trillions de dollars en un an, soit près de 7,9 milliards de dollars par jour. Le Comité économique conjoint s'attend à ce que le passage à 40 trillions se produise autour du 31 août.
Pourquoi les acheteurs d'obligations facturent plus
Juillet a donné le ton. Les recettes se sont élevées à 334 milliards de dollars. Les dépenses ont atteint 766 milliards de dollars.
Le changement d'une année sur l'autre est révélateur. Les dépenses ont augmenté de presque 22 % par rapport à juillet 2025. Les recettes ont diminué d'environ 1 %. Le déficit mensuel a augmenté de 48 %.
Les tarifs avaient atténué le coup. Les droits de douane ont rapporté 269 milliards de dollars en 10 mois. Ce moteur s'est enrayé en juillet, lorsque les remboursements ont fait tomber les recettes nettes des douanes en dessous de zéro.
« Juillet : Le gouvernement fédéral a encaissé 334 milliards de dollars et dépensé 766 milliards de dollars. Cela représente un déficit de 432 milliards de dollars en seulement un mois. Ne tentez pas cela chez vous », a écrit Charlie Bilello, stratège en chef des marchés chez Creative Planning.
Le timing a joué un rôle. Le 1er août est tombé un week-end, donc environ 99 milliards de dollars d'avantages d'août ont été versés en avance. Ajusté pour cela, le déficit était plus proche de 333 milliards de dollars.
L'année semble encore pire que la précédente. Le déficit s'élève à 1,80 trillion de dollars après 10 mois. L'ensemble de l'année fiscale dernière s'élevait à 1,78 trillion de dollars.
Les acheteurs d'obligations ont répondu en augmentant le prix. Le Trésor a vendu 42 milliards de dollars d'obligations à 10 ans mercredi. Les offres ont dépassé l'offre disponible de 2,53 à un.
Donc, ce n'était pas une vente ratée. Les investisseurs veulent toujours de la dette américaine. Ils veulent simplement plus pour la détenir.
La courbe officielle montre combien de plus. Les obligations à 10 ans ont clôturé à 4,68 % mercredi. Les obligations à 30 ans ont clôturé à 5,24 %.
Ce chiffre de 30 ans porte une véritable histoire. Il dépasse le pic de 2023 de 5,04 % et le pic de 2025 de 4,97 %. Les rendements n'avaient pas été aussi élevés depuis 2007.
Les économistes appellent ce coût supplémentaire une prime de terme. En termes simples, c'est ce que les prêteurs facturent pour attendre plus longtemps. Cette prime est en hausse.
L'incertitude est le moteur. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a considérablement réduit les indications sur l'avenir. C'est le signal que la Fed donnait autrefois concernant les mouvements de taux à venir. Les traders intègrent plus de risques sans cela.
Warsh connaît bien cette période. Il a siégé au conseil de la Fed de 2006 à 2011, pendant la crise financière. Il a pris la présidence en mai 2026. Les rendements à long terme sont maintenant revenus aux niveaux qu'il a rencontrés pour la première fois en tant que gouverneur.
La Fed est également divisée. Elle a maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 % le 29 juillet. Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan souhaitaient chacun une hausse d'un quart de point.
L'inflation « reste élevée par rapport à l'objectif de 2 % du Comité », a déclaré le communiqué. Notamment, le maintien de la Fed en juillet a fait grimper les rendements à long terme plutôt que de les calmer. Le phénomène est mondial, avec des rendements obligataires grimpant dans le monde entier à leurs niveaux les plus élevés depuis 2008.
Ce que des rendements plus élevés signifient pour Bitcoin
Les obligations gouvernementales sûres rapportent maintenant bien. Cela change l'attrait de tout ce qui est plus risqué.
Une obligation du Trésor à 10 ans rapporte 4,68 % avec presque aucun risque de défaut. Le taux de la Fed se situe entre 3,50 % et 3,75 %. Les investisseurs ont moins de raisons de poursuivre des actifs volatils.
Bitcoin (BTC) montre l'effet. Le BTC se négociait près de 63 502 $ jeudi, en baisse de 0,2 % en 24 heures. Cela représente environ 49 % en dessous de son pic d'octobre 2025.
C'est gênant pour un argument familier. Le Bitcoin est souvent présenté comme une protection contre ce type d'emprunt. Jusqu'à présent, il n'a pas joué ce rôle.
L'or l'a fait. L'or a grimpé après l'IPC tandis que le Bitcoin ne l'a pas fait, bien que les deux soient vendus dans le même contexte fiscal.
L'inflation n'a donné qu'un soulagement partiel. Les prix ont augmenté de 3,4 % sur l'année en juillet, et l'inflation de base a ralenti à 2,5 %. L'énergie coûte toujours 14,7 % de plus qu'il y a un an.
Les traders de Bitcoin semblent se concentrer sur la liquidité serrée et une politique de la Fed peu claire plutôt que sur l'histoire de la dette à long terme. La réunion de la Fed de septembre est le prochain test. La question de savoir si 40 trillions de dollars modifient ce calcul reste ouverte.
Source : BeInCrypto
