Le gouvernement américain n'a pas payé autant pour emprunter de l'argent depuis 2007. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a clôturé à 5,20 % mercredi, quelques heures après que la Réserve fédérale a laissé les taux d'intérêt inchangés.
Trois responsables de la Fed souhaitaient une augmentation des taux à la place. Les traders obligataires ont pris leur parti.
Pourquoi le rendement des bons du Trésor à 30 ans a-t-il augmenté
Un rendement obligataire est ce que les prêteurs facturent pour détenir une dette gouvernementale. Lorsque cela augmente, l'emprunt devient plus coûteux pour tout le monde.
Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a maintenu sa fourchette de taux entre 3,50 % et 3,75 %. Le vote était de 9 contre 3.
Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan ont chacun souhaité une augmentation d'un quart de point, selon le communiqué de la Fed.
Les obligations à long terme ont le plus chuté. Le rendement à 30 ans est passé de 5,09 % à 5,20 %, et celui à 10 ans a grimpé à 4,67 %.
Les obligations à court terme ont évolué dans l'autre sens. Le rendement à deux ans a glissé à 4,22 %.
Cette divergence est le signal. Les traders s'inquiètent des 30 prochaines années, pas des 30 prochains jours. Certaines cotations intrajournalières ont atteint jusqu'à 5,244 %.
Trois dissidences semblent dramatiques. Elles ne sont pas si rares, et quatre responsables ont rompu les rangs en avril. La direction est ce qui se distingue. Trois votes pour des taux plus élevés lors d'une même réunion n'avaient pas eu lieu depuis septembre 2016.
La Fed n'a pas augmenté les taux depuis juillet 2023. Les trois responsables dissidents veulent que cette série s'arrête.
Le président Kevin Warsh a pris ses fonctions le 22 mai. Il a refusé de qualifier la décision de pause et a défendu l'objectif d'inflation de 2 % lors de sa conférence de presse.
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Cela ressemble à 2007, mais ce n'est pas le cas
La dernière fois que le rendement à 30 ans était ici, la Fed s'apprêtait à réduire les taux. En juillet 2007, le rendement était de 5,28 %. Le taux de la Fed était de 5,25 %. Les deux étaient essentiellement au même niveau.
Deux mois plus tard, la Fed a réduit de moitié un point. Warsh, alors gouverneur de la Fed, a voté pour. Aujourd'hui, la situation est inversée. Le rendement à 30 ans est environ 1,45 point de pourcentage au-dessus du taux de la Fed.
En 2007, les taux à long terme tombaient vers un sauvetage. Maintenant, ils s'éloignent d'un sauvetage. Quelqu'un paie pour cela. La facture d'intérêt sur la dette américaine a atteint 857 milliards de dollars en neuf mois, en hausse de 13 % par rapport à l'année précédente.
« Les dépenses pour les intérêts nets sur la dette publique ont augmenté de 98 milliards de dollars (soit 13 %) parce que la dette était plus importante qu'elle ne l'était au cours des neuf premiers mois de l'exercice fiscal 2025 et en raison de taux d'intérêt à long terme plus élevés », a rapporté le Bureau du budget du Congrès.
Les intérêts coûtent maintenant plus que Medicare, à 778 milliards de dollars. Cela dépasse également les dépenses militaires, à 677 milliards de dollars.
La dette totale des États-Unis a atteint environ 39,8 trillions de dollars fin juillet.
Le pétrole n'aide pas non plus. Le brut West Texas Intermediate a clôturé en hausse de 6,6 % à 84,46 dollars le baril mercredi.
Le Commandement central des États-Unis a déclaré que l'Iran avait tiré des missiles balistiques sur les forces américaines le 28 juillet. Tous ont été interceptés. L'effondrement du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran maintient le risque pétrolier en vie.
Où le Bitcoin et l'Or s'intègrent
La crypto n'a pas suivi la baisse des obligations. Le Bitcoin (BTC) se négociait près de 64 730 $ jeudi, en hausse de 0,48 % sur la journée.
L'action récente du prix du Bitcoin montre un gain de 9,2 % sur 30 jours, bien qu'il soit en baisse de 45 % sur un an.
L'or se négociait près de 4 078 $ l'once jeudi. Il s'était établi à 4 036,30 $ la veille.
Ellen Zentner, stratège économique en chef chez Morgan Stanley Wealth Management, déclare que les traders n'ont fait que retarder la hausse.
« Septembre reste une réunion active, et les données d'inflation à venir entre maintenant et alors seront tout ce qui comptera », a déclaré Zentner.
Les données d'inflation de jeudi ont aidé les partisans de la politique monétaire accommodante. L'indicateur préféré de la Fed, les dépenses de consommation personnelle (PCE), a augmenté de 3,7 % sur l'année jusqu'en juin, en baisse par rapport à 4,1 % en mai.
Le PCE de base, qui exclut les aliments et l'énergie, s'est établi à 3,3 %.
Cela dit, l'inflation a dépassé 2 % chaque mois depuis mars 2021. Les rendements obligataires mondiaux ont atteint leur plus haut niveau depuis 2008 plus tôt cette année, et la partie longue n'est jamais redescendue.
La Fed se réunit à nouveau les 15 et 16 septembre. C'est à ce moment-là que les trois dissidents découvrent s'ils avaient raison.
Source : BeInCrypto
