MSCI consulte sur une proposition qui exclurait les « entreprises non opérationnelles » de ses Indices de Marché Investissables Mondiaux (GIMI), un changement qui retirerait Strategy et Metaplanet sous une simulation de mai 2026.La société holding d'uranium Yellow Cake PLC serait également supprimée.
MSCI, anciennement connu sous le nom de Morgan Stanley Capital International, construit des indices boursiers que les gestionnaires de fonds du monde entier utilisent pour décider quelles actions détenir et dans quelle proportion. Un changement des règles d'éligibilité peut déclencher des achats ou des ventes forcés de fonds indiciels d'une valeur de trillions de dollars, puisque ces fonds doivent faire correspondre leurs avoirs à ce que contiennent les indices de MSCI.
Ce que les Cibles de l'Écran
La règle proposée ajoute des tests de ratios financiers pour détecter les entreprises qui se comportent comme des fonds d'investissement plutôt que comme des entreprises opérationnelles. Une entreprise fait d'abord face à un écran de base vérifiant si les actifs opérationnels représentent plus de la moitié de son bilan.
Les entreprises qui échouent passent à un deuxième test couvrant cinq ratios, y compris l'intensité des actifs opérationnels, le flux de trésorerie et la dépendance au capital externe pour financer la croissance. Échouer quatre des cinq ratios rendrait une entreprise inéligible.
Dans ce cadre, le modèle d'achat de Bitcoin de Strategy, qui lève principalement des fonds propres et de la dette pour accumuler du BTC plutôt que pour financer des opérations logicielles, déclencherait les critères d'exclusion. La même logique s'applique à Metaplanet, l'entreprise cotée à Tokyo qui a constitué le troisième plus grand trésor d'entreprise en Bitcoin (BTC) au monde principalement par le biais d'émissions d'actions.
Tampons et une liste de surveillance publique
MSCI souhaite protéger la stabilité de l'indice en appliquant des seuils plus souples aux constituants actuels qu'aux entreprises cherchant à être ajoutées. Un constituant devrait échouer aux contrôles lors de deux dépôts annuels consécutifs avant d'être supprimé, plutôt qu'à un seul.
Trois entreprises supplémentaires, dont la société de trésorerie Ethereum SharpLink, figureraient sur une nouvelle liste de surveillance publique dans le cadre de la simulation de mai 2026. Elles n'ont échoué qu'au dernier contrôle de dépôt, donc leur suppression nécessiterait un second échec consécutif l'année prochaine.
Yellow Cake, qui détient de l'uranium physique plutôt qu'une entreprise opérationnelle, a satisfait aux mêmes critères d'exclusion que les deux entreprises de trésorerie Bitcoin malgré l'absence de lien avec les marchés de la crypto.
La période de consultation de MSCI se déroule jusqu'au 30 septembre. La société s'attend à annoncer les résultats d'ici le 16 octobre, avec tout changement prenant effet lors de la révision de l'indice de novembre 2026.
Le résultat pourrait établir un précédent sur la manière dont les fournisseurs d'indices traitent la vague plus large d'entreprises publiques qui ont adopté des actifs numériques comme stratégie de trésorerie principale.
Source : BeInCrypto
