SK Hynix a bondi de 12 % et Samsung Electronics a gagné 8,9 % jeudi, propulsant le Kospi de la Corée du Sud à la hausse de 6,13 %.
La montée n'a pas commencé avec un titre sur les puces. Elle a commencé avec le marché obligataire américain, qui a connu une volatilité ces derniers jours. Sans parler des marchés coréens très volatils, influencés par un certain nombre de facteurs liés à l'IA.
Le rachat de SK Hynix
Tout d'abord, SK Hynix a annoncé des plans pour racheter et annuler 40 trillions de wons (28,8 milliards de dollars) de ses propres actions. Aucune entreprise coréenne n'a jamais annoncé un rachat aussi important.
Cette opération permettrait de retirer environ 3,3 % des actions en circulation. Moins d'actions en circulation augmente le bénéfice par action et le retour sur capitaux propres, deux indicateurs que les investisseurs surveillent de près.
L'analyste de Kiwoom Securities, Han Ji-young, a déclaré que le rachat devrait soutenir l'action de manière structurelle.
« Le rachat et l'annulation des actions de SK Hynix pourraient améliorer le bénéfice par action (EPS) en réduisant le nombre d'actions en circulation et augmenter le retour sur capitaux propres (ROE) en réduisant les capitaux propres des actionnaires, ce qui devrait fournir un soutien plus fort à la baisse pour le prix de l'action. »
— Han Ji-young, Kiwoom Securities
Cela explique la décision de SK Hynix. Cela n'explique pas pourquoi Samsung, qui n'a annoncé aucun rachat, a bondi en même temps, ni pourquoi l'ensemble du Kospi a inversé la forte vente de mercredi au même moment.
Pourquoi les rendements obligataires influencent les actions des puces
Le Trésor américain a déclaré mercredi qu'il doublerait les rachats d'obligations gouvernementales à long terme pour alléger la pression sur les coûts d'emprunt. Le rendement à 30 ans a chuté d'environ dix points de base pendant la nuit.
La baisse des rendements réduit le taux d'actualisation que les investisseurs appliquent aux bénéfices futurs. Ce calcul touche le plus durement les actions de croissance, et Samsung et SK Hynix se négocient en fonction des attentes du marché pour des années de demande de puces alimentée par l'IA, et pas seulement les résultats de ce trimestre.
Korea Times a rapporté que le stratège de KB Securities, Lee Eun-taek, a signalé le risque inverse. Il a déclaré qu'un rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans proche de 5 % à 5,3 % pourrait signaler des problèmes pour le cycle d'investissement en IA, car des taux plus élevés pourraient inciter les prêteurs à réduire le financement des constructions de centres de données.
Ce lien de financement est également important ici. Les hyperscalers construisant des centres de données IA lèvent une grande partie de cet argent par le biais d'obligations d'entreprise, en concurrence directe avec les obligations du Trésor pour le capital. Lorsque les rendements du Trésor diminuent, cet emprunt devient moins cher, et le cycle d'investissement en capital en IA auquel Samsung et SK Hynix fournissent des puces mémoire devient un peu plus sécurisé.
C'est le mécanisme reliant le prix des actions d'un fabricant de puces de Séoul à un rachat d'obligations du Trésor annoncé à Washington.
Source : BeInCrypto
