Le Bitcoin a réalisé un retournement remarquable au cours de la semaine dernière, passant de moins de 65 000 $ mercredi à un sommet de trois mois au-dessus de 81 000 $ plus tôt ce matin.
Le mouvement a commencé brusquement le 19 août, s'est accéléré dans les jours suivants et, contrairement aux précédentes tentatives de rupture, n'a pas été douloureusement interrompu. Évidemment, quelque chose a changé sur le marché, mais la question est de savoir quoi précisément.
Qui a allumé la mèche
La raison la plus souvent évoquée derrière la première hausse était l'annonce du département du Trésor américain mercredi dernier selon laquelle le gouvernement doublerait au moins les rachats de titres du Trésor à long terme. Cela signifiait une augmentation de la dette à 10-30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération.
Au fond, le mouvement visait à améliorer la liquidité et à alléger la pression à long terme sur le marché obligataire, où les coûts d'emprunt avaient explosé. Les actifs à risque comme le BTC, aux côtés de l'or, ont réagi immédiatement avec une hausse de 64 000 $ à 70 000 $, tandis que les rendements du Trésor ont initialement diminué.
C'est ici que ce récit se décompose. Les rendements à long terme ont rebondi presque immédiatement, tandis que le prix du BTC a explosé de 10 000 à 11 000 $. Selon des analystes de la Kobeissi Letter, cela suggérait que les investisseurs interprétaient l'intervention du Trésor non seulement comme un soutien à faible rendement mais comme une preuve de la pression croissante entourant la politique fiscale des États-Unis.
Comme rapporté précédemment, la dette fédérale américaine a récemment dépassé 40 trillions de dollars, tandis que des déficits persistants et d'énormes besoins de refinancement ont intensifié l'incertitude quant à la manière dont le gouvernement gérera la situation.
Le retour du commerce de dévaluation
Le dollar américain est le deuxième élément macroéconomique dans cette équation. L'intervention du Trésor a exercé une pression sur le dollar et a ravivé les appels de Wall Street pour le commerce de dévaluation : le capital se dirigeant vers des actifs rares, comme le BTC et l'or, lorsque les investisseurs craignent que les politiques fiscales et monétaires puissent progressivement éroder le pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires.
Le métal précieux a dépassé 4 600 dollars l'once lors du rallye du bitcoin au-delà de 81 000 dollars. Ce mouvement synchronisé a renforcé l'argument selon lequel les investisseurs considèrent les deux actifs comme des alternatives à la monnaie émise par le gouvernement.
Ray Dalio a ajouté de l'huile au feu il y a quelques jours, avertissant d'une potentielle crise de la dette américaine et recommandant aux investisseurs de posséder de l'or et un 'peu de bitcoin', tandis que le dollar tombait à un niveau bas de plusieurs mois.
Changements dans les attentes de liquidité
Le mouvement du département du Trésor a conduit à un autre changement important alors que les marchés débattent de plus en plus de la possibilité que le gouvernement puisse utiliser son énorme compte général du Trésor de manière plus agressive pour soutenir le marché obligataire. Le compte se situait récemment autour de 950 milliards de dollars, et la spéculation selon laquelle une partie de cette liquidité pourrait effectivement être déployée par le biais d'opérations élargies du Trésor a suscité une attention significative.
Bien que ce ne soit pas un assouplissement quantitatif, en fait, c'est très éloigné de cela, si les actions du Trésor réduisent la pression sur les coûts d'emprunt à long terme, affaiblissent le dollar ou injectent une liquidité supplémentaire sur les marchés financiers, l'environnement global devient considérablement plus favorable pour des actifs rares et sensibles au risque tels que le BTC.
Qui a amplifié le mouvement
L'appétit pour le BTC à travers les ETF Bitcoin au comptant est revenu avec vengeance la semaine dernière alors que les chiffres montraient une résurgence massive : près de 2 milliards de dollars sont entrés dans les fonds en seulement cinq jours, atteignant un record de trois mois. Comme prévu, la demande a accéléré après mercredi.
Séparément, le mouvement rapide de moins de 65 000 $ à 70 000 $ d'abord et 75 000 $ un jour plus tard a forcé les trades baissiers fortement levés à clôturer leurs positions. Plus de 4 milliards de dollars en positions courtes ont été liquidées en moins de deux jours, ce qui aide à expliquer la nature extrême de la réaction.
L'annonce du Trésor a été l'étincelle initiale, suivie par une confiance en baisse dans le dollar, qui, avec la trajectoire fiscale de l'Amérique, a renforcé la demande pour des actifs rares. Les entrées d'ETF ont ajouté une véritable demande au comptant, tandis que les liquidations de positions courtes ont accéléré une poussée déjà puissante.
Source : CryptoPotato
