Arthur Hayes, directeur des investissements du family office crypto Maelstrom, a déclaré dans un essai publié jeudi que les traders devraient cesser de prêter attention aux commentaires faucons du président de la Fed, Kevin Warsh, et plutôt surveiller le taux de change euro-yen afin de détecter les premiers signes d’un nouvel afflux de liquidités en dollars.
Il a soutenu que les tensions croissantes sur le financement des banques françaises finiront par contraindre la Réserve fédérale à créer de la monnaie pour assurer le bon fonctionnement du marché américain des pensions livrées, une dynamique qu’il juge favorable au Bitcoin et au marché crypto dans son ensemble.
Hayes voit dans l’EUR/JPY un indicateur de liquidité
Hayes a déclaré que l’EUR/JPY, qui s’échangeait autour de 185 au moment de la rédaction, tomberait à 140 ou moins d’ici juin prochain. Il a lié cette prévision aux efforts du secrétaire au Trésor Scott Bessent pour affaiblir l’euro et renforcer les monnaies des alliés des États-Unis en Asie, afin de rendre les exportations américaines plus compétitives.
Plutôt que de laisser le Japon, la Corée du Sud et Taïwan vendre directement leurs avoirs en dollars, Hayes a expliqué que le plan consistait à faire transiter ces capitaux par le mécanisme de pension livrée FIMA de la Fed. Il a également relevé que Bessent avait déjà vendu des euros contre des yens par l’intermédiaire du Fonds de stabilisation des changes du Trésor.
À ses yeux, le risque le plus important se situe du côté des banques françaises. Il a cité BNP Paribas, Crédit Agricole et Société Générale, qui assurent ensemble environ un cinquième des prêts sur le marché américain des pensions livrées, et a évoqué l’écartement des spreads des obligations d’État françaises ainsi que les sorties de capitaux des banques françaises comme signes d’un retrait des prêteurs étrangers.
Si ces banques se retirent du financement par repo, Hayes s’attend à ce que la Fed de New York s’appuie davantage sur son programme RPM, qui achète déjà 39 % des émissions de bons du Trésor, afin de maintenir le financement du marché.
Depuis décembre, ce programme a fait croître le bilan d’environ 22 milliards de dollars par mois, et Hayes a déclaré que ce rythme pourrait atteindre près de 100 milliards si le Trésor intensifiait également ses achats d’obligations à longue échéance.
Il a directement balayé les propos de Warsh, écrivant : « Je ne prête aucune attention à ce que dit Warsh. » Il a ajouté que le portefeuille de Maelstrom conservait le Bitcoin comme principal placement à long terme, avec des objectifs de cours pour fin 2026 de 10 000 $ pour l’ETH et de 0,50 $ pour l’ENA.
Une Fed restrictive et un Bitcoin en dents de scie
L’essai de Hayes paraît environ une semaine après le discours restrictif de Warsh à Jackson Hole, qui a durement fait chuter le Bitcoin.
Comme CryptoPotatorapportait alors que la plus ancienne des cryptomonnaies avait perdu 3 000 $ en quelques heures après cette allocution, passant sous les 77 000 $ après que Warsh eut déclaré que l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed était « ferme et fixe » et minimisé les récents chiffres encourageants de l’inflation. Dans la foulée, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est passée d’environ un tiers à près de 60 %.
Depuis, le Bitcoin évolue en dents de scie. Après avoir buté à plusieurs reprises sur les 79 000 $, il a subi une nouvelle baisse qui l’a fait passer sous les 76 500 $, son plus bas niveau en dix jours, à la suite de la reprise des frappes entre les États-Unis et l’Iran, qui a secoué les marchés.
Toutefois, au moment de la rédaction, il était remonté et s’échangeait plus près des 78 000 $ que des 77 000 $, portant ses gains sur les 30 derniers jours à près de 22 %.
Source : CryptoPotato
