Compte tenu de la nature de sa blockchain, on a longtemps considéré que le bitcoin évoluait selon un cycle plus large de quatre ans, déclenché par le halving, qui a généralement lieu tous les quatre ans. Toutefois, ce schéma a été remis en question au cours de l’année écoulée, et le célèbre analyste on-chain Willy Woo a adopté la même position dans son dernier avis sur la question.
Il a avancé que le BTC pourrait amorcer une transition vers un cycle de six à huit ans, de plus en plus influencé par les mêmes conditions d’endettement et de liquidité que celles qui régissent les marchés financiers traditionnels.
Du halving à la liquidité ?
Le raisonnement de Woo part de l’impact décroissant du choc d’offre lié aux cryptomonnaies. Après le dernier halving, en avril 2024, l’émission de nouveaux BTC est tombée à environ 0,8 % de l’offre existante par an. Le prochain événement, prévu début 2028, ramènera ce chiffre à environ 0,4 %.
À mesure que l’offre nouvellement minée devient de plus en plus insignifiante par rapport au marché existant, Woo estime que la capacité du halving à dicter le cycle général des prix du BTC s’affaiblit. L’actif pourrait plutôt évoluer davantage au rythme du cycle de la dette à court terme de six à huit ans de la finance traditionnelle.
Le modèle du halving a remarquablement bien fonctionné pendant une grande partie de l’histoire du bitcoin. Mais la structure du marché a désormais considérablement changé, sans doute principalement sous l’effet des ETF Bitcoin au comptant américains. Les données actuelles montrent que ces produits financiers détiennent près de 1,3 million de BTC, soit plus de 6 % de l’offre en circulation. Les sociétés cotées qui possèdent au moins 1 000 BTC en détiennent actuellement plus d’un million.
Ensemble, les ETF et les trésoreries de ces entreprises contrôlaient près de 12 % des BTC en circulation, soit bien plus que la quantité que les mineurs produisent aujourd’hui chaque année.
Parmi ceux qui ont également défendu l’idée que le cycle de quatre ans était révolu figurent Arthur Hayes, qui affirmait en 2025 que les traders y accordaient trop d’importance, ainsi que Fidelity Digital Assets. Dans un rapport publié l’an dernier, les analystes se sont demandé si la maturation du marché du BTC pourrait entraîner des hausses et des corrections plus progressives, plutôt que les cycles de forte hausse et d’effondrement brutaux du passé.
Tout le monde n'est pas convaincu
Galaxy Research a étudié la même question en juin de cette année, mais est parvenu à une conclusion différente : le cycle de quatre ans du BTC reste visible dans les données. Les chercheurs ont relevé que le bitcoin avait de nouveau atteint un sommet en octobre 2025, environ 18 mois après le halving d’avril 2024, soit exactement dans la fenêtre historique.
La différence, c’est que chaque cycle devient moins extrême. Les précédents marchés baissiers du bitcoin ont entraîné des pertes d’environ 85 %, 84 % et 77 %, tandis que le recul jusqu’au plus bas du 1er juillet a été nettement plus modéré, à un peu plus de 53 %.
Source : CryptoPotato
