L’analyste on-chain Willy Woo estime que le cycle de 4 ans du Bitcoin (BTC) touche peut-être à sa fin. Dans une publication sur X, il a avancé que le marché pourrait adopter le cycle de la dette de 6 à 8 ans de la finance traditionnelle (TradFi).
Cette déclaration intervient alors que le Bitcoin s’échange autour de 78 011 $, après un rebond en août. La cryptomonnaie avait perdu environ la moitié de sa valeur depuis son sommet d’octobre 2025, à 126 198 $.
Pourquoi le cycle de 4 ans du Bitcoin a peut-être perdu son moteur
Historiquement, chaque halving réduisait de moitié le rythme de création de nouvelles unités et relançait le cycle de quatre ans du Bitcoin. Ce choc récurrent de l’offre était suffisamment puissant pour faire évoluer le cours selon un calendrier fixe. Woo estime désormais que ce mécanisme est devenu trop faible pour avoir un effet notable.
Depuis avril 2024, l’émission se situe autour de 0,8 % de l’offre, et le halving de 2028 la ramènera à environ 0,4 %. À titre de comparaison, les mineurs d’or ont accru d’environ 1,7 % les stocks d’or hors sol en 2025, selon les données du World Gold Council. Le moteur de l’offre du Bitcoin est donc déjà moins puissant que celui de l’or.
Fidelity Digital Assets est parvenu à une conclusion similaire en février. Son étude a révélé une baisse de la volatilité alors même que le Bitcoin atteignait des sommets historiques, un comportement qu’elle associe à sa maturation. Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant, qui n’existaient lors d’aucun cycle de halving précédent, accentuent cette rupture structurelle.
Au cœur du cycle de la dette de 6 à 8 ans de la TradFi
Les traders de cryptomonnaies connaissent le halving comme un événement lié à l’offre. Le cycle de la dette, en revanche, est un événement lié à la demande et à la liquidité, et c’est le rythme auquel les marchés des actions et des obligations sont déjà habitués.
L’économiste Ray Dalio a popularisé ce cadre. Dans son modèle, la Fed réduit les taux après un ralentissement, ce qui rend le crédit moins cher. Les ménages et les entreprises empruntent et dépensent, ce qui fait grimper les bénéfices et le prix des actifs, puis accélère l’inflation. La Fed réagit en relevant les taux, le crédit se resserre, la croissance cale et une récession entraîne une nouvelle série de baisses de taux.
Un cycle complet dure généralement plusieurs années. Selon les données du National Bureau of Economic Research (NBER), le cycle américain moyen de l’après-guerre dure environ 75 mois, soit un peu plus de six ans, d’un sommet au suivant. La fourchette de 6 à 8 ans avancée par Woo se situe donc dans la partie haute des durées observées.
Le dernier cycle du Bitcoin correspond à ce schéma presque aussi bien qu’au cycle du halving. La Fed a ramené ses taux à zéro en mars 2020 et le Bitcoin a atteint son sommet en novembre 2021. Les hausses ont commencé en mars 2022, suivies du marché baissier. Les deux modèles expliquent cette séquence, d’où la difficulté à trancher le débat.
La version de Woo présente toutefois une lacune. Le Bitcoin a été lancé en 2009 et la seule récession survenue depuis a été le ralentissement de deux mois provoqué par la COVID-19 en 2020, auquel la Fed a répondu par des mesures de relance immédiates.
Lors du podcast What Bitcoin Did, Woo a déclaré que le Bitcoin n’avait jamais connu de véritable ralentissement du cycle économique et que 2026 pourrait constituer son premier véritable test. Celui-ci pourrait être imminent. Selon CME Group, la probabilité d’une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre du FOMC est de 60 %.
Les arguments contre un nouveau régime
Les puristes des cycles affirment que l’ancien scénario suit toujours son cours. Le bitcoin a atteint un sommet environ 18 mois après le halving d’avril 2024, dans la fenêtre historique, avant d’entrer dans une forte baisse. C’est la même séquence qu’après les sommets de 2017 et de 2021, et elle entretient le débat sur le cycle de quatre ans.
La taille de l’échantillon pose aussi problème des deux côtés. Le bitcoin n’a connu que quatre cycles, et il faudra attendre la prochaine décennie pour confirmer ou infirmer une périodicité de 6 à 8 ans.
Pour l’instant, les deux scénarios concordent avec l’évolution récente du cours du bitcoin. La crypto est remontée depuis environ 62 900 dollars au début du mois d’août. Elle reste malgré tout en baisse d’environ 38 % par rapport à son plus haut historique.
À partir de maintenant, les repères suivent le calendrier. Lors des deux derniers cycles, le creux est survenu environ un an après le sommet. Selon l’ancien scénario, cela indiquerait un point bas vers la fin de 2026 et une reprise à l’approche du halving de 2028. Une périodicité plus longue repousserait plutôt le creux à 2027 ou au-delà, les rebonds suivant alors l’assouplissement de la Fed plutôt que la date du halving.
Si le halving ne dicte plus le rythme du bitcoin, celui-ci devient un actif macroéconomique à bêta plus élevé.
Source : BeInCrypto
