L’indice KOSPI sud-coréen devrait grimper d’environ 74 % pour atteindre le niveau que le stratège de Goldman Sachs Timothy Moe anticipe toujours. Il maintient un objectif de 12 000 points, fixé avant que l’indice ne perde un quart de sa valeur.
Moe, le chef de la stratégie actions pour l’Asie-Pacifique de la banque, a publié cette prévision il y a trois mois et ne l’a pas révisée. Ce qui a changé, c’est le cours, pas ses prévisions.
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L’indice se négocie encore autour de 6 899 points, en hausse d’environ 60 % en 2026, même après avoir reculé d’environ 24 % par rapport à son record de clôture de juin.
Ses deux poids lourds ont fait l’essentiel du travail. SK Hynix a gagné environ 157 % depuis le début de l’année, tandis que Samsung Electronics a plus que doublé, avec une hausse de 106 %.
Le parcours a été tout sauf régulier. Juillet a marqué le retournement le plus brutal, lorsqu’un débouclage de positions sur un ETF à effet de levier a durement touché les investisseurs particuliers coréens.
Les fonds à effet de levier répliquant les deux fabricants de puces ont ensuite enregistré en août leur première sortie nette mensuelle, avec près d’un milliard de dollars de retraits. Les fluctuations ont été si importantes que le Bitcoin (BTC) a connu des périodes plus calmes que le KOSPI en 2026.
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Objectif de Goldman Sachs pour le KOSPI : pourquoi les 12 000 points restent envisageables
Pourtant, l’argumentaire de Moe repose sur les bénéfices. Il s’attend à ce que les entreprises composant le KOSPI enregistrent une croissance des bénéfices proche de 360 % cette année, avant un ralentissement à environ 35 % en 2027.
« Nous maintenons toujours cet objectif : il repose sur ce que nous pensons être la progression des bénéfices. Le marché sous-estime la durée de ce cycle de croissance des bénéfices », a-t-il déclaré.
La valorisation fait une grande partie du travail restant. Son objectif de 12 000 suppose un multiple de 7,5 fois les bénéfices prévisionnels. L’indice se négocie actuellement à 5,3 fois, soit environ la moitié de sa moyenne sur sept ans.
La demande fournit le reste. Moe estime que les dépenses des grandes entreprises technologiques américaines dépasseront 1 200 milliards de dollars l’an prochain, bien au-dessus des prévisions antérieures, proches de 800 milliards.
Les risques jouent aussi dans l’autre sens. Il signale le concurrent chinois ChangXin Memory Technologies, connu sous le sigle CXMT, ainsi que la possible opposition politique à la construction de nouveaux centres de données aux États-Unis.
La concrétisation des attentes reste le principal obstacle. Samsung et SK Hynix ont publié de solides résultats trimestriels cette année sans que le marché les récompense beaucoup. Les prochains résultats permettront donc de voir si les bénéfices peuvent à eux seuls combler un écart de 74 %.
Moe n’est pas le seul stratège à miser sur le repli. Morgan Stanley a relevé la Corée à « surpondérer » début août, avec un objectif de 9 000.
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Source : BeInCrypto
