Tether, l’émetteur du plus grand stablecoin au monde, a dépensé 600 millions de dollars pour prendre le contrôle majoritaire d’un conglomérat agricole sud-américain, ajoutant des terres à une stratégie de réserves qui comprend déjà des milliards en or et en Bitcoin (BTC).
Cette opération fait suite à un audit sans réserve mené par KPMG, l’un des quatre grands cabinets comptables. Cependant, la réserve de sécurité de Tether a depuis diminué de 40 %, soulevant des questions sur ses couvertures en actifs rares.
Les terres agricoles rejoignent l’or et le Bitcoin dans la composition des réserves
Tether a acquis environ 70 % d’Adecoagro, une entreprise agroalimentaire cotée au Nasdaq qui exploite plus de 200 000 hectares en Argentine, au Brésil et en Uruguay. L’opération a atteint environ 600 millions de dollars en septembre 2025, après l’acquisition d’une première participation de 100 millions de dollars en 2024.
Des analystes ont décrit ces acquisitions comme une diversification, suivant la même logique que celle qui sous-tend les réserves d’or et de Bitcoin de Tether. Tether a lui-même présenté ces actifs comme une couverture contre la dépréciation du dollar et l’inflation. L’entreprise prévoit également d’utiliser l’énergie renouvelable des terres agricoles pour alimenter le minage de Bitcoin.
Ardoino décrit Tether comme « probablement le plus grand propriétaire foncier d’Amérique du Sud », soulignant que l’entreprise agricole élève des centaines de milliers de moutons et de bovins et produit du lait et du riz. Il a présenté cette participation comme relevant de la même logique que les positions de Tether en or et en Bitcoin : une couverture contre l’instabilité systémique plutôt qu’un investissement classique.
« C’est à ce moment-là que nous réfléchissons à la stabilité du monde, qui doit reposer sur des actifs tangibles et réels », a-t-il déclaré, ajoutant que Tether devait rester « une entreprise capable de survivre au pire des scénarios ».
Les activités de Tether comprennent aussi les bons du Trésor américain.
Parallèlement, Tether reste l’un des plus grands détenteurs de bons du Trésor américain au monde. Son exposition s’élevait encore à environ 141 milliards de dollars, selon les informations publiées dans son attestation du premier trimestre 2026. L’entreprise mise donc sur des actifs rares et tangibles. Pourtant, elle adosse toujours la majeure partie de son bilan à la monnaie même contre laquelle elle se protège.
Le premier audit complet de KPMG a confirmé que les réserves dépassaient les passifs de 6,8 milliards de dollars à la fin de 2025. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a qualifié le résultat d’audit sans réserve, soit l’opinion la plus favorable qu’un auditeur puisse émettre. Toutefois, Tether n’a pas publié les états financiers audités sous-jacents.
L’attestation de juin de Tether — un état trimestriel des réserves examiné par BDO — évaluait cette même marge à seulement 4,1 milliards de dollars. Cela représente une baisse d’environ 40 % en six mois, largement imputable aux pertes latentes sur l’or et le bitcoin.
Ce sont précisément ces actifs qui sont censés protéger le bilan de Tether. Les terres agricoles ajoutent une difficulté supplémentaire, car elles ne peuvent pas être vendues rapidement si Tether a un jour besoin de liquidités.
On ne sait pas encore si la stratégie de Tether axée sur les actifs rares renforcera sa position ou lui fera courir de nouveaux risques. Le rapport complet de KPMG, qui n’a toujours pas été publié, pourrait trancher la question lorsqu’il sera rendu public.
Source : BeInCrypto
