Toute personne ayant acheté des obligations à long terme du gouvernement américain il y a 10 ans a perdu de l’argent. Pas seulement après inflation. Avant même de la prendre en compte. En 223 ans d’archives, cela ne s’était produit qu’une seule fois auparavant.
Les obligations du Trésor à long terme ont perdu environ 2 % par an au cours de la décennie qui s’est achevée en août 2026, selon les données de Bank of America. La dernière période aussi mauvaise s’est terminée en 1803, lorsque Washington a emprunté pour acheter la Louisiane.
Le placement le plus sûr au monde vient de voler en éclats
Le calcul est simple : une obligation verse un coupon fixe. Rien de plus. À la même date en 2016, l’obligation du Trésor à 30 ans rapportait 2,32 %, selon les archives du département du Trésor. C’était tout le gain possible.
Puis l’inflation est arrivée, la Réserve fédérale a relevé ses taux et les rendements ont grimpé. Les prix ont suffisamment chuté pour effacer le coupon.
La série commence en 1793 et compte 2 771 observations mensuelles, compilées par Edward McQuarrie, professeur de finance à l’université de Santa Clara. Des rendements négatifs sur 10 ans apparaissent dans 25 de ces mois. Bianco Research en dénombre 24 dans la période actuelle.
« Les obligations ONT ÉTÉ le pire investissement de l’histoire américaine. Cela ne dit rien de ce qu’elles feront ensuite », a écrit Jim Bianco, fondateur de Bianco Research.
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Bitcoin a désormais un rival qu’il n’avait jamais eu
Le rendement de départ est révélateur : selon l’analyse de Bianco Research, il a déterminé la majeure partie du rendement de la décennie suivante dans la plupart des cas observés. Achetez à 2 % et vous gagnerez environ 2 %. Achetez à 5,25 % et l’histoire laisse entrevoir un rendement proche de 5 %.
C’est ce à quoi Bitcoin n’a jamais été confronté. Le 16 décembre 2008, la Fed a ramené les taux presque à zéro. Le premier bloc de Bitcoin a été créé 18 jours plus tard.
L’argent facile était son élément. À la date de mardi, les bons du Trésor américain à 10 ans rapportent désormais 4,80 %, et ceux à 30 ans, 5,25 %.
Le Bitcoin ne rapporte rien. Il s’échange autour de 77 934 $, en baisse d’environ 2 % et bien en dessous de son record de 2025. BeInCrypto avait signalé la tension la semaine dernière, lorsque les rendements obligataires mondiaux ont atteint des niveaux inédits depuis 2008.
Le revers inconfortable
Le paradoxe, c’est que les décombres qui rendent les obligations attrayantes sont les mêmes que ceux que les acheteurs de Bitcoin invoquent.
Les rendements sont élevés parce que Washington emprunte à une échelle qui inquiète les prêteurs. La dette fédérale a atteint 40 100 milliards de dollars le 3 septembre, selon les chiffres du Trésor, et cette montagne de dette de 40 000 milliards grossit à chaque adjudication. Le pétrole au-dessus de 100 $ entretient l’inflation.
L’argent ne fuit pas non plus. Les fonds Bitcoin spot américains ont enregistré 987,7 millions de dollars d’entrées durant la semaine close le 4 septembre, selon les données de Farside, et les entrées dans les ETF Bitcoin ont dépassé celles de tous les fonds crypto concurrents. Les traders de Polymarket estiment à 52 % la probabilité d’une hausse des taux en septembre.
Il était facile de détenir du Bitcoin quand les liquidités ne rapportaient rien. La question, désormais, est de savoir s’il peut faire mieux que 5 % par an pendant une décennie. Les chiffres de l’inflation publiés vendredi apporteront un premier élément de réponse.
Source : BeInCrypto
