Un nouveau rapport faisant état d’une forte inflation aux États-Unis a été publié le jeudi 10 septembre, et tous les marchés financiers ont été touchés, y compris l’or, le bitcoin et le S&P 500.
Il semble que même les actifs refuges traditionnels comme l’or ne jouent pas leur rôle de couverture contre l’inflation. Le marché obligataire a récemment rappelé que les couvertures contre l’inflation peuvent être mises à mal lorsque la hausse des prix entraîne aussi une hausse des taux d’intérêt.
La stratégie de couverture contre l’inflation par l’or vacille
Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0,4 % en août, conformément aux prévisions. Le taux annuel a atteint 5,4 %, légèrement au-dessus des 5,3 % attendus.
L’or est censé profiter de l’érosion de la valeur des liquidités par l’inflation. Pourtant, l’or au comptant (XAU/USD) a chuté de plus de 1 %, s’approchant des 4 350 $ après avoir dépassé les 4 400 $.
Pour les traders forex, ce mouvement est douloureux. Un lot standard sur l’or représente 100 onces. Une baisse de 100 $ entraîne environ 10 000 $ de pertes sur une position longue d’un lot, hors frais de trading.
Les obligations ont causé les véritables dégâts. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a dépassé 4,9 %, son plus haut niveau depuis octobre 2023. Celui à 30 ans a atteint environ 5,35 %.
Des rendements plus élevés rendent les liquidités et les titres de dette publique plus attrayants. L’or ne rapporte aucun rendement. Le bitcoin non plus.
Après la publication des données, les estimations de CME FedWatch ont fait grimper à 70 % la probabilité d’une hausse des taux en septembre, contre environ 62 % auparavant.
Pourquoi une forte inflation a fait chuter l’or
Les détails du rapport avaient leur importance. Le Bureau of Labor Statistics a déclaré : « Les prix des biens destinés à la demande finale ont progressé de 1,1 %, et l’indice des services destinés à la demande finale a augmenté de 0,1 %. »
Plus des trois quarts de la hausse des biens provenaient de l’énergie. Le rapport ressemblait donc davantage à un choc énergétique qu’à une flambée généralisée de l’inflation.
Le dollar s’est également renforcé à mesure que les paris sur une hausse des taux se multipliaient, créant un obstacle supplémentaire pour l’or libellé en dollars.
BeInCrypto avait averti plus tôt cette semaine que des rendements des bons du Trésor proches de 5 % pourraient commencer à concurrencer directement le bitcoin et l’or pour attirer les capitaux institutionnels.
Le prochain test aura lieu vendredi avec l’IPC américain (indice des prix à la consommation). Un nouveau chiffre élevé accentuerait la pression sur la Fed pour qu’elle relève ses taux — et mettrait à l’épreuve la capacité des « couvertures contre l’inflation » à baisser lorsque l’inflation elle-même devient le problème.
Source : BeInCrypto
