MicroStrategy, désormais Strategy, a publié un guide sur Bitcoin qui avertit les acheteurs que l’actif a déjà chuté de 93,1 % une fois.
Le président du conseil d’administration, Michael Saylor, l’a partagé ce week-end. Le document consacre plus de place aux pertes, aux défaillances de conservation et au dimensionnement des positions qu’au potentiel de hausse.
Ce que le guide Bitcoin de MicroStrategy met en garde contre
Cette baisse de 93,1 %, survenue au plus bas de 2011, est la plus profonde de l’histoire des échanges de Bitcoin. Le guide mentionne également un rendement annuel minimal de moins 83,6 %. Son propos ne porte pas sur l’orientation du marché, mais sur la survie.
Avoir raison au sujet de Bitcoin sur 10 ans ne protège personne sur 10 mois.
« Un investisseur peut avoir raison en pensant que Bitcoin va prendre de la valeur et malgré tout perdre de l’argent à cause de l’effet de levier, de la dépréciation des options, d’une structure de capital défavorable, des risques liés à l’entreprise, de la défaillance d’une contrepartie, de frais excessifs ou d’une liquidation forcée », affirme l’entreprise.
Saylor a déjà vécu un krach de ce genre
Cet avertissement a du poids, car Saylor a vu un tel krach ruiner sa propre entreprise. Le 20 mars 2000, MicroStrategy a retraité ses revenus sur trois ans. L’action a chuté de 62 % en une seule journée, après avoir atteint un sommet de 333 $.
La SEC l’a ensuite accusé de fraude. Il a versé 8,28 millions de dollars au titre de la restitution des gains et une pénalité de 350 000 dollars, sans reconnaître sa culpabilité.
Pourquoi cet avertissement tombe à un moment délicat
Strategy n’est pas un narrateur neutre. Les documents déposés indiquent qu’elle détenait 845 050 BTC au 7 septembre, à un coût moyen de 75 412 $.
Le cours actuel du Bitcoin avoisine les 77 106 $. L’entreprise est donc à peine 2 % au-dessus de son seuil de rentabilité, et 38,8 % en dessous de son record d’octobre 2025.
Les achats récents sont déjà en perte. BeInCrypto a rapporté que Strategy avait repris ses achats de Bitcoin le 31 août, en payant en moyenne 80 318 $ pour 4 603 BTC. Cette reprise n’a toutefois duré qu’une semaine.
Parallèlement, le guide Bitcoin de MicroStrategy fait aussi office de catalogue de produits. Son tableau des options offertes aux investisseurs répertorie les actions ordinaires et les actions privilégiées d’une société de trésorerie en BTC. Strategy vend les deux.
Elle reconnaît ce conflit d’intérêts. Strategy déclare sans détour qu’elle profite de la hausse du cours du Bitcoin. Ainsi, même si Michael Saylor conseille aux investisseurs de calibrer leur exposition en prévision d’une baisse de 93 %, sa propre entreprise, elle, mise sur le scénario inverse.
Source : BeInCrypto
