Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5 % lundi, retrouvant son plus haut niveau en trois ans.Les investisseurs obligataires ont continué à faire grimper les taux malgré les efforts de l’administration Trump pour apaiser les marchés.
Cette hausse renchérit les coûts d’emprunt dans toute l’économie. Elle pourrait aussi peser sur les valorisations boursières et sur le Bitcoin (BTC), dont le prix est déjà en concurrence avec celui des titres d’État à faible risque et à rendement plus élevé.
Les actions mises à l’épreuve des valorisations
Des rendements plus élevés rendent les obligations d’État plus compétitives par rapport aux actions. Les investisseurs peuvent ainsi garantir des rendements élevés et peu risqués, plutôt que de s’exposer aux risques des marchés boursiers.
Les analystes y voient une menace réelle si les rendements continuent de grimper.
« la plus grande préoccupation à court terme pour les actions »
Antony Ghee dirige les investissements en actions au sein du bureau du directeur des investissements de Merrill et de Bank of America Private Bank. C’est ainsi qu’il a qualifié une hausse durable du rendement à 10 ans au-delà de 5 %, selon le New York Times.
La hausse des rendements renchérit également les coûts de financement des entreprises, ce qui réduit les bénéfices qui contribuent à soutenir les cours des actions. Les emprunts massifs de l’État et la dette liée aux infrastructures d’IA ont accentué la pression sur les rendements cette année.
Le problème du coût d’opportunité du Bitcoin
Le Bitcoin s’échangeait autour de 77 800 $, en légère hausse sur la journée. Il est resté relativement stable jusqu’ici malgré la hausse des rendements.
Le raisonnement est simple. Un rendement sûr de 5 % sur la dette publique relève la barre pour que des actifs plus risqués comme le Bitcoin paraissent attrayants. Les actifs qui ne génèrent aucun rendement subissent cette pression de plein fouet, et la hausse des taux accentue encore ce compromis.
Ce calcul pourrait vite changer cette semaine. Les traders anticipent actuellement avec une forte probabilité une hausse des taux de la Fed lors de sa réunion. La décision pourrait atténuer ou prolonger la pression sur les actifs risqués.
Un statu quo ou un signal accommodant ferait probablement baisser les rendements et allégerait la pression sur les actions et le Bitcoin. Une hausse des taux accompagnée d’indications restrictives produirait probablement l’effet inverse.
Source : BeInCrypto
