Le S&P 500 a clôturé jeudi en baisse de seulement deux points, au terme d’une séance si calme qu’elle se remarquait à peine sur un graphique.
Mais dès qu’on dépasse le niveau de l’indice, le tableau s’assombrit : 328 de ses composantes ont reculé, contre seulement 174 en hausse. Autrement dit, la clôture « stable » masquait en réalité un repli généralisé, dissimulé par une poignée de valeurs gagnantes.
Un marché porté par quelques valeurs
L’écart entre le chiffre phare et les données internes est le véritable sujet. Quatre secteurs cycliques et sensibles à la croissance — la technologie, les matériaux, l’industrie et la consommation discrétionnaire — ont pesé sur l’indice, tandis que l’énergie a soutenu le marché, le pétrole progressant sur fond de tensions persistantes liées à l’Iran.
Le rallye de Meta, porté par l’optimisme autour de son nouvel agent d’IA Muse, a largement contribué à soutenir l’indice, masquant la faiblesse presque partout ailleurs. Cette domination d’un petit nombre de valeurs rappelle une tendance déjà suivie par BeInCrypto, notamment lorsque l’indice avait atteint des records malgré une faible participation plus tôt cette année, les gains étant concentrés dans un nombre décroissant de valeurs gagnantes de l’IA.
Les rendements, soupape de pression
Le problème de la faible participation ne se produit pas isolément. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2004, et celui à 10 ans est en passe d’enregistrer sa plus forte hausse mensuelle depuis octobre 2024, mettant sous pression précisément les valeurs cycliques et régionales qui tirent l’indice vers le bas.
L’indice bancaire KBW est déjà entré en zone de correction, en baisse de plus de 10 % par rapport à son sommet d’août. Jeudi a marqué une deuxième séance consécutive de recul, tandis que l’indicateur distinct des banques régionales du KRX a, lui, légèrement progressé, mettant fin à une série de huit séances de baisse.
Il y a aussi Oracle, qui a perdu environ 3,5 % après avoir envoyé un avis de force majeure au promoteur de centres de données Blue Owl Capital concernant son projet au Nouveau-Mexique. Cela montre que les délais d’obtention des permis, d’approvisionnement en énergie et de construction commencent à freiner le déploiement des infrastructures d’IA, alors même que les capitaux continuent d’affluer.
Des valorisations aussi tendues ont déjà été comparées à celles du pic de la bulle Internet ; un contexte à surveiller si le marché continue de se resserrer.
Rien de tout cela n’apparaît dans le chiffre de clôture. Mais avec des rendements toujours en hausse et les dépenses d’investissement dans l’IA confrontées à leurs premières véritables difficultés, la question est de savoir combien de temps une poignée de titres pourra encore masquer le repli du reste du marché.
Source : BeInCrypto
