Grayscale a déposé une demande de création d’un ETF sur le Zcash qui verserait des distributions aux actionnaires toutes les deux semaines. Les fonds proviendraient de la vente d’options, et non de la détention de la cryptomonnaie.
Le dossier a été transmis à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 25 septembre. Il pourrait entrer en vigueur 75 jours plus tard, début décembre.
Comment l’ETF de Grayscale sur le revenu du Zcash rémunérerait les investisseurs
L’ETF à haut rendement ZCSH proposé ne détiendra pas de Zcash (ZEC), une cryptomonnaie axée sur la confidentialité. Selon le dossier, il négociera plutôt des options liées à The Zcash ETF (ZCSH), le fonds au comptant déjà proposé par Grayscale.
Une option est un contrat qui donne à son acheteur le droit de négocier un actif à un prix fixé. Le vendeur perçoit une somme à l’avance, appelée prime.
Le fonds reproduit les variations du cours de ZCSH en combinant des options d’achat achetées et des options de vente vendues. Il vend ensuite des options d’achat à courte échéance, généralement d’un mois ou moins, pour percevoir des primes. Ces primes financent les distributions.
Au moins 80 % de l’actif net doit être investi dans des options sur des produits négociés en bourse liés au Zcash. Toutefois, le dossier précise que la promesse de « revenu élevé » ne garantit aucun rendement fixe. Certaines distributions pourraient simplement correspondre à la restitution d’une partie du capital investi.
Quel est le revers de la médaille pour les investisseurs dans l’ETF sur le Zcash ?
La vente d’options d’achat limite le potentiel de hausse. Si le ZEC dépasse le prix d’exercice choisi, le fonds ne profite pas de ces gains. En revanche, il subit toujours l’intégralité des pertes lorsque les cours baissent.
Le marché des options est également tout nouveau. ZCSH a commencé à être négocié le 25 août, et ses options ont suivi le 8 septembre.
Grayscale signale également un conflit d’intérêts. Une société affiliée au conseiller du fonds sponsorise ZCSH et perçoit ses frais, que Yahoo Finance indique à 2,50 %. Le dossier précise que les opérations du nouveau fonds pourraient stimuler la demande de ZCSH et, indirectement, les revenus de cette société affiliée.
La demande d’ETF Zcash ouvre la voie à une stratégie de rendement
ZCSH attire des capitaux de façon constante. Le fonds a été converti à partir de la fiducie de Grayscale créée en 2017, qui détenait environ 260 millions de dollars d’actifs.
Pour la semaine terminée le 18 septembre, les actifs ont atteint 914,5 millions de dollars après des entrées cumulées de 271 millions. Avec 98,2 millions de dollars récoltés cette semaine-là, le fonds a devancé tous les ETF crypto, rapporte BeInCrypto.
Des produits de rendement similaires existent déjà pour le Bitcoin (BTC). Grayscale gère un ETF Bitcoin à stratégie d’options d’achat couvertes, et Goldman Sachs a déposé en avril une demande pour un fonds de rendement sur prime Bitcoin.
Le document ne précise pas encore le symbole boursier du nouveau fonds, sa place de cotation, ses frais ni son sous-conseiller.
Source : BeInCrypto
