Rick Rieder, de BlackRock, réduit ses positions en actions. Selon lui, les obligations de haute qualité offrant un rendement de 7 % à 8 % sont désormais plus intéressantes que les 10 % à 12 % qu’il prévoit pour les actions.
Rieder est directeur des investissements en titres à revenu fixe mondiaux chez BlackRock et supervise environ 2 400 milliards de dollars. Il s’est exprimé dans l’émission Sozzi Unleashed de Yahoo Finance au sujet du rendement des bons du Trésor à 10 ans, qui dépasse 5 %.
Pourquoi le rendement des bons du Trésor américain est important
Le rendement à 10 ans correspond au taux d’intérêt que le gouvernement américain paie pour emprunter sur une période de dix ans. Il influe sur les taux hypothécaires, les prêts aux entreprises et les cours des actions.
Ce mois-ci, il a dépassé 5 % pour la première fois depuis 2007. Les données de TradingView indiquent qu’il s’établissait à 5,167 % le 26 septembre, tandis que le rendement à 30 ans atteignait 5,49 %.
Le 16 septembre, la Réserve fédérale a relevé son taux directeur à une fourchette de 3,75 % à 4 %, sa première hausse en plus de trois ans. Rieder a qualifié ce moment de « pas une crise, mais un signal d’alarme ».
Rieder a attribué la note B− aux actions, une note plus basse que celles qu’il leur avait données depuis longtemps. Il apprécie toujours les fabricants de puces et les entreprises de stockage de mémoire, où il constate des carnets de commandes bien remplis. Toutefois, la hausse des taux réels et le ralentissement de la croissance de l’IA pèsent sur le reste du marché.
Un fonds de revenu qu’il gère offre un rendement de 7,2 % et une notation de crédit A−. Il détient également des obligations qui arrivent à échéance ou dont le taux est révisé dans les trois ans, ce qui limite les pertes si les taux continuent de monter. Il a aussi vendu une partie de ses obligations hypothécaires, dont la valeur baisse lorsque les taux augmentent.
La hausse des rendements pousse déjà les taux hypothécaires à 7,45 %. Rieder a déclaré que le marché immobilier était « gelé ».
Combien coûterait une nouvelle hausse des taux de la Fed ?
Rieder a soutenu que la Fed ne devrait pas relever les taux. Il s’attend pourtant à une nouvelle hausse. Il a averti qu’elle alourdirait le coût de la dette américaine.
« Pour chaque mouvement de 100 points de base, cela représente entre 130 et 150 milliards de dollars de dépenses pour le gouvernement américain », a-t-il déclaré lors de l’entretien.
Cent points de base équivalent à un point de pourcentage.
Les rendements élevés ne sont pas forcément perçus comme une mauvaise nouvelle pour les actions. Tom Lee, de Fundstrat, estime que la hausse des rendements favorise les entreprises solides.
Rieder a ajouté que lorsque le taux des obligations à 10 ans s’établit à 5 %, le rendement des obligations l’année suivante a été en moyenne d’environ 9,5 %. Il a néanmoins conseillé de ne pas se précipiter pour investir maintenant. Il a évoqué la forte croissance, une guerre et les importants nouveaux emprunts de l’État.
Il surveille désormais les rapports sur l’emploi afin de repérer les signes d’un ralentissement de la croissance américaine. Selon le suivi en temps réel de BlackRock, la croissance se situe entre 6,5 % et 7 %.
Source : BeInCrypto
