Les sorties des ETF Ethereum contrastent avec l’accumulation par de grands portefeuilles

Les sorties des ETF face aux achats concentrés des baleines

Ethereum envoie des signaux contradictoires de la part de deux catégories d’acteurs du marché. Les ETF spot Ethereum cotés aux États-Unis ont enregistré une nouvelle semaine de sorties nettes, tandis que trois grands portefeuilles ont ajouté au total environ 35 350 ETH, selon les outils de suivi on-chain cités par la source. Ces achats n’ont pas effacé la faiblesse générale : l’ETH aurait perdu 13,98 % sur le mois écoulé, et son cours était inférieur à 2 200 $.

Les retraits des fonds s’inscrivent dans une tendance durable, et non dans un seul épisode hebdomadaire. Les ETF ont perdu 365,3 millions de dollars au cours de la dernière semaine publiée, marquant leur sixième semaine consécutive de sorties. Cette série a commencé lors de la semaine achevée le 2 octobre. Sur ces six semaines, les fonds ont enregistré environ 2 milliards de dollars de sorties, selon les données de SoSoValue citées dans le rapport, ce qui indique que la demande récente via ces produits n’a pas égalé les entrées précédentes.

Les entrées nettes cumulées dans les ETF au comptant sur Ethereum sont ainsi tombées à 11,92 milliards de dollars, contre un sommet de 15,09 milliards en octobre 2025. Ces chiffres montrent que les fonds enregistrent toujours d’importantes entrées nettes au total, mais aussi à quelle vitesse les récents retraits ont réduit ce montant. Ces flux ont coïncidé avec la baisse du cours de l’ETH ; la source n’établit pas que les ventes d’ETF, à elles seules, ont provoqué le recul du marché.

Comment les grands portefeuilles ont constitué leurs positions

L’activité rapportée des portefeuilles s’est faite au moyen de plusieurs transactions distinctes, et non d’un achat coordonné. Le 9 novembre, le portefeuille 0xFD10 a emprunté 22 millions d’USDT sur Aave, puis dépensé 21,55 millions de dollars pour acheter 10 000 ETH au prix de 2 155 dollars, selon les données de Lookonchain. Cette transaction se distingue tant par son ampleur que par son mode de financement : l’achat a été effectué avec des stablecoins empruntés, et non uniquement avec des fonds déjà détenus par le portefeuille.

Un autre compte, le portefeuille 0x4AB7 récemment créé, a retiré 3 500 ETH de Binance le 9 novembre, portant le total de ses retraits hebdomadaires rapportés à 16 577 ETH. L’analyste EmberCN a estimé le coût moyen des 9 777 premiers ETH retirés à environ 2 304 dollars. Cette estimation ne concerne pas toutes les pièces détenues dans le portefeuille, et un retrait depuis une plateforme d’échange ne permet pas, à lui seul, de savoir si les actifs y ont été achetés ni ce que leur détenteur compte en faire.

Une troisième transaction citée a eu lieu deux jours avant les opérations du 9 novembre : le portefeuille 0x32c6 a dépensé 19,7 millions d’USDT pour acquérir 8 773,5 ETH au prix d’environ 2 245 dollars. Les achats et retraits rapportés concernent donc différents portefeuilles et différents prix d’entrée. Au total, selon la source, trois grands portefeuilles ont ajouté environ 35 350 ETH, mais rien ne prouve que ces comptes aient agi de concert ni qu’ils poursuivront leur accumulation.

Les soldes sur les plateformes d’échange diminuent, mais la demande d’ETF reste faible

Cette activité des portefeuilles s’inscrit dans un recul plus général de la quantité d’ETH détenue sur les plateformes d’échange. Les données de CryptoQuant citées dans le rapport font état de réserves sur les plateformes de 14,62 millions d’ETH, contre environ 16,9 millions début janvier. Des réserves plus faibles peuvent signifier qu’il y a moins d’ETH immédiatement disponible à la vente sur les plateformes, ce qui explique pourquoi ce recul peut être considéré comme un signal favorable du côté de l’offre. À lui seul, il ne permet pas d’établir que les pressions vendeuses sur l’ensemble du marché ont pris fin.

Le rapport décrit également une importante participation d’entreprise : BitMine a déclaré dans un communiqué détenir 6 060 506 ETH au 1er novembre, se rapprochant ainsi de son objectif annoncé de posséder 5 % de l’offre. Il s’agit d’un autre exemple d’accumulation substantielle d’ETH, mais distincte des trois portefeuilles suivis dans les transactions individuelles. La source ne précise pas que les avoirs de BitMine ont été acquis au cours de la même semaine que les mouvements des portefeuilles signalés.

Les soldes sur les plateformes d’échange et les flux des ETF décrivent différentes facettes du marché ; leurs évolutions opposées ne doivent donc pas être considérées comme un verdict simple. Les sorties de pièces des plateformes peuvent réduire les stocks immédiatement disponibles à la vente, tandis que les sorties nettes des ETF montrent des retraits de ces produits d’investissement. La source souligne également que les ETH déposés en garantie d’un prêt peuvent revenir sur le marché en cas de liquidation. La baisse des réserves n’élimine donc pas les risques liés aux positions à effet de levier ou empruntées.

Les niveaux de prix mettent sous pression les achats des baleines

L’ETH était coté à 2 140,08 $, en baisse de 4,25 % sur les dernières 24 heures, et avait clôturé sous les 2 200 $ le 8 novembre. Dans son analyse du 5 novembre, BeInCrypto avait repéré une ligne de tendance ascendante proche de ce niveau, qui, selon le média, guidait l’évolution des prix depuis le creux de fin juin. La clôture ultérieure sous cette ligne a satisfait au critère d’une rupture du biseau ascendant défini dans cette analyse ; il s’agit d’une interprétation graphique, et non d’un résultat confirmé pour les cours futurs.

La même analyse technique désignait 1 754 $, correspondant au niveau de Fibonacci de 0,786, comme cible potentielle à la baisse si la rupture se prolongeait. Ce niveau se situait environ 18 % sous le cours indiqué de 2 140,08 $. L’analyste Daan Crypto Trades a, de son côté, identifié 2 100 $ comme un niveau important à long terme. Il s’agit de niveaux mis en avant par les analystes cités, et non de garanties que l’ETH les atteindra ou qu’ils résisteront.

L’écart entre les prix d’entrée et le cours actuel rend l’achat financé par emprunt particulièrement pertinent : les prix d’entrée rapportés pour les baleines vont de 2 155 $ à environ 2 304 $, tous supérieurs à 2 140,08 $. Une nouvelle baisse vers 1 754 $ creuserait les pertes latentes et pourrait accroître la pression sur la position financée via Aave, bien que la source ne précise aucun seuil de liquidation. À la hausse, elle indique que l’ETH devrait repasser au-dessus de 2 200 $, puis clôturer une journée au-dessus de 2 439 $ pour que les 2 500 $ redeviennent envisageables. Le retour des entrées dans les ETF reste incertain.

Source : BeInCrypto