Le prix de l'Ethereum (ETH) a chuté à environ 1 711 $ alors que les sorties d'ETF Ethereum au comptant se sont étendues à une septième semaine consécutive, même si les propres données du réseau indiquent le contraire.
Un mouvement plus large hors des deux plus grands fonds crypto et vers de nouveaux produits semble prendre la forme d'une rotation. L'Ethereum se trouve mal à l'aise au milieu de cela.
Les ETF Bitcoin et Ethereum saignent une septième semaine
Les ETF Bitcoin (BTC) au comptant ont enregistré une septième semaine consécutive de rachats. Les flux hebdomadaires des ETF au comptant, l'écart entre l'argent entrant et sortant des fonds, ont diminué d'une sortie de 1,72 milliard de dollars le 5 juin à 68 millions de dollars le 22 juin.
Les sorties d'ETF Ethereum ont égalé cette série avec sept semaines rouges. La dernière sortie hebdomadaire de 66 millions de dollars était bien inférieure aux 255 millions de dollars retirés à la mi-mai, donc la saignée ralentit. Cependant, la nouvelle semaine vient de commencer et il est important de voir comment les choses évoluent d'ici vendredi.
Les deux majeurs perdent de l'argent, mais le rythme ralentit plutôt que de s'aggraver.
Le contraste se manifeste dès que les fonds plus petits entrent en jeu.
Les fonds XRP, Solana et HYPE attirent l'intérêt
Alors que les majeurs saignaient, les entrées d'ETF XRP ont duré une huitième semaine consécutive, restant positives même à travers la chute des prix début juin.
Les fonds Solana (SOL) sont restés principalement positifs depuis la mi-mai, avec seulement quelques petites semaines rouges et environ 836 millions de dollars d'actifs nets.
Les fonds Hyperliquid (HYPE) n'ont pas enregistré une seule semaine rouge depuis leur lancement le 13 mai, attirant environ 183 millions de dollars. La répartition ressemble à une rotation précoce des ETF crypto, bien que les entrées alternatives soient encore faibles.
Si l'argent fuit Ethereum, son réseau n'a pas reçu le message.
La demande de staking Ethereum écrase les sorties
Les signaux on-chain s'opposent à la sortie des ETF. La file d'attente des validateurs en attente de désengagement contient environ 223 000 ETH en attente de désengagement, contre environ 2,68 millions d'ETH en attente d'entrée.
Cela représente environ douze fois plus de demande de staking Ethereum que de pression de sortie, l'opposé de ce à quoi ressemble une vague de vente. Les flux réalisés sont d'accord. Les dépôts quotidiens des validateurs sont devenus nets positifs au cours des dix derniers jours, après des jours de forte sortie plus tôt en juin.
Les ETH non stakés qui atteignent les échanges restent faibles. Même le jour le plus actif a déplacé environ 24 000 ETH, une fraction des entrées quotidiennes sur les échanges, ce qui suggère que les sorties ne nourrissent pas le marché.
Les soldes des échanges et le token de staking racontent la même histoire calme.
Les sorties des échanges se calment et le peg stETH se maintient
L'image des sorties des échanges est stable. Le changement de position nette des échanges, une métrique qui suit les tokens entrant et sortant des échanges, est passé d'environ -564 000 ETH le 9 juin à -442 000 le 22 juin, restant une retrait nette.
Le peg stETH est resté proche de 1,0 pendant la chute d'environ 20 % d'ETH début juin. Un peg propre suggère que les détenteurs ne se précipitaient pas pour désengager et vendre.
Donc, si la chaîne semble engagée, la question de la rotation se déplace vers l'endroit où le flux penche réellement.
Une Rotation Plus Silencieuse que les Chiffres des ETF Cachent
Une mesure directe reformule le tableau. Un score de rotation personnalisé suit la part d'ETH dans le flux net combiné de BTC et ETH sur cinq jours, puis le z-score par rapport à son propre historique de 30 jours. La lecture est de 1,05, ce qui indique une inclinaison vers l'ETH. Le hic est que la part d'ETH dans ce flux n'est que de 21 %, donc Bitcoin en prend toujours la majeure partie.
Le score s'active car il mesure le changement, pas le niveau. La part d'ETH était plutôt autour de 12 % à 15 %, donc un saut à 21 % se situe à environ un écart type au-dessus de sa propre norme.
En termes simples, l'argent se dirige vers l'ETH plus rapidement que d'habitude à la marge, même si chaque impression d'ETF reste rouge. Les flux de fonds principaux passent à côté de cela, mais une lecture directe de la répartition des flux le capture. À un peu plus de la ligne +1, c'est un signal précoce et faible, pas une tendance confirmée.
Cet écart entre le tape hebdomadaire des ETF et la répartition on-chain met en place le véritable test.
Ce Qui Confirmerait la Grande Rotation
Pour l'instant, la grande rotation est un schéma, pas un mouvement confirmé. Elle a besoin d'afflux d'XRP, SOL et HYPE pour se développer tandis que Bitcoin et Ethereum continuent de saigner.
La thèse se brise de deux manières. Des impressions hebdomadaires vertes pour les majeurs mettraient fin à cela, et un ralentissement des afflux d'altcoins ferait de même.
Ethereum reste l'exception, avec un réseau sain et une demande d'ETF faible à la fois. Des sorties continues d'ETF Ethereum, en parallèle d'un score de rotation positif, suggèrent que l'argent quittant le fonds ne quitte pas entièrement l'actif. Un retour à des flux hebdomadaires positifs sépare une reprise des ETF Ethereum d'une rotation plus profonde vers des fonds concurrents.
Source : BeInCrypto
