- Le PDG de CME Group a annoncé la préparation d'un procès contre la CFTC.
- Plus tôt, la Commission a approuvé des contrats à terme bitcoin perpétuels sur Kalshi.
- Le régulateur ne s'est également pas opposé à la négociation de tels contrats aux États-Unis sur Coinbase Financial Markets.
- CME Group estime que les contrats à terme perpétuels relèvent des swaps.
- Cela impose des exigences supplémentaires à leurs fournisseurs.
CME Group prévoit de déposer un procès contre la CFTC concernant l'approbation des contrats à terme perpétuels, a déclaré son PDG Terrence Duffy dans une interview avec CNBC. Selon lui, de tels contrats relèvent de la définition des swaps et devraient être réglementés en conséquence.
Un peu de contexte
À la fin mai 2026, le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que le régulateur "avait ouvert les portes" aux contrats à terme perpétuels sur les actifs cryptographiques pour les traders américains.
La Commission a approuvé la cotation du produit BTCPERP sur la plateforme Kalshi. Cette dernière est enregistrée auprès de la CFTC en tant que bourse de dérivés. En même temps, le produit a été classé comme un contrat à terme ordinaire.
De plus, le régulateur a envoyé à la bourse Coinbase une soi-disant lettre de non-action. La société a obtenu la possibilité de fournir aux clients américains un accès aux options et aux contrats à terme perpétuels sur les actifs cryptographiques via le FCM Coinbase Financial Markets.
Une semaine après le lancement, le volume des échanges de contrats à terme perpétuels sur le bitcoin sur Kalshi a dépassé 1 milliard de dollars, selon CNBC.
Dans les deux cas, les contrats en question sont classés comme des contrats à terme, et non des swaps. Les exigences pour les fournisseurs de ces derniers sont nettement plus strictes.
L'essence des revendications du CME Group
"Nous avons des accords de licence exclusifs avec tous les fournisseurs des indices pertinents. Par conséquent, tout produit de ce type devrait encore passer par le CME — même s'il s'agit de contrats perpétuels. Et s'il est finalement reconnu qu'il s'agit de swaps, ils devraient les ajouter en tant que swaps," a déclaré Duffy.
La position du CME Group est que les contrats à terme perpétuels correspondent à des swaps en vertu de la loi Dodd-Frank, adoptée en 2010.
En particulier, les contrats à terme perpétuels n'ont pas de date d'expiration, contrairement aux contrats ordinaires. Le prix de ces contrats est maintenu proche de la valeur de l'actif sous-jacent grâce à un mécanisme de règlements périodiques entre acheteurs et vendeurs (paiements de financement). La même approche est utilisée dans les swaps.
De plus, la présence d'un effet de levier élevé, allant jusqu'à 50x, engendre des risques beaucoup plus importants pour les traders de détail par rapport aux contrats à terme ordinaires.
En même temps, ces derniers sont négociés par l'intermédiaire d'un DCM, tandis qu'un régime séparé est prévu pour les swaps — SEF (installations d'exécution de swaps). Les exigences pour les courtiers en swaps en termes de marge, de compensation, de capital de base et de reporting sont considérablement plus élevées.
"Je n'ai jamais reculé devant quoi que ce soit, et je ne reculerai pas devant cela. Je suis prêt, et je serai prêt à aller jusqu'au bout. Et c'est exactement pourquoi je voulais annoncer dans votre programme que nous déposerons cette plainte demain, car nous ne prenons pas cela à la légère," a souligné Duffy.
La pression sur les fournisseurs de contrats à terme perpétuels augmente
Plus tôt, nous avons rapporté que CME Group et ICE, l'opérateur de la Bourse de New York, ont fait appel à la CFTC pour exiger qu'elle contrôle l'échange décentralisé Hyperliquid, le plus grand fournisseur de contrats à terme perpétuels.
Comme l'a expliqué ICE, l'entreprise est préoccupée par une concurrence inégale. Les contrats à terme perpétuels sur des actifs traditionnels, par exemple le pétrole, sont disponibles sur Hyperliquid 24 heures sur 24. Cela affecte la tarification et remet en question la pertinence des références du fournisseur.
De plus, dans le contexte de l'approbation des contrats à terme perpétuels sur Kalshi, les actions de ces entreprises ont chuté. Dans le cas de CME Group, la baisse est de 6,2 %, et celle d'ICE est d'environ 2 %. Ce sont des chiffres à la clôture des échanges du 29 mai et du 1er juin 2026. Sur une période d'un mois, la baisse sur ces positions est encore plus importante.
Source : Incrypted
