Environ 10,63 milliards de dollars en options Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) expirent sur Deribit vendredi. Le règlement tombe dans un marché qui continue de glisser vers le bas tandis que les traders cherchent un plancher.
Le Bitcoin se négocie près de 60 200 $ après une baisse quotidienne de 2 %, tandis qu'Ether se situe autour de 1 580 $ après une chute plus importante de 4,43 %. Les deux sont bien en dessous de leurs niveaux de douleur maximale des options.
Les puts commandent une prime alors que les traders se préparent à la baisse
Le règlement de vendredi est le plus grand événement d'options du trimestre sur Deribit. La majeure partie de la valeur expirante se trouve dans le Bitcoin, avec des contrats notionnels d'une valeur d'environ 9,06 milliards de dollars contre 1,57 milliard de dollars pour Ether. La douleur maximale marque le prix où le plus d'options expirent sans valeur. Le niveau du Bitcoin est à 70 000 $, tandis que celui d'Ether est à 2 000 $.
L'intérêt ouvert penche vers les calls en termes bruts, mais le positionnement raconte une histoire prudente. Le ratio put-call du Bitcoin est de 0,63, avec 92 154 calls contre 57 652 puts. Le ratio d'Ether est plus bas à 0,50. Le nombre plus élevé de calls reflète des paris haussiers maintenant coincés bien au-dessus du prix actuel. Les récents événements d'expiration d'options du Bitcoin ont suivi un schéma défensif similaire.
Selon Greeks.live, le skew delta 25 du Bitcoin est devenu fortement négatif sur les contrats à court terme. Le skew est de -10,7 % à un jour, -11,3 % à sept jours et -9,6 % à un mois. En revanche, les échéances plus longues restent plus calmes près de -6 % et -5 %.
« Les puts continuent de commander une prime significative par rapport aux calls sur toutes les échéances majeures », ont déclaré les analystes de Greeks.live.
Cette prime reflète une demande constante pour une protection contre la baisse à court terme. Les traders paient pour se couvrir contre une nouvelle chute plutôt que de poursuivre une hausse. L'action récente des prix du Bitcoin a maintenu cette couverture active tout au long de la semaine.
La question du bas plane sur le règlement
Greeks.live place le gamma négatif entre 60 000 $ et 64 000 $, la plage où le Bitcoin se négocie actuellement. Le gamma positif s'étend de 67 000 $ à 82 000 $, avec des clusters près de 67 000 $, 71 000 $, 75 000 $ et 80 000 $. Les contrats de juin, juillet et septembre entraînent la majeure partie de cette exposition des dealers. La société note que ces lectures excluent les données IBIT.
Cette structure peut maintenir l'action des prix instable près des niveaux actuels jusqu'à l'expiration. Pendant ce temps, la chute plus abrupte du prix de l'ether l'a poussé bien en dessous de son seuil de douleur maximale de 2 000 $.
L'expiration coïncide également avec un large déclin des cryptomonnaies. Les deux actifs ont chuté à des niveaux bas sur plusieurs mois cette semaine, renforçant l'argument de la prudence avant le règlement.
Certains prévisionnistes s'attendent d'abord à des pertes plus profondes. Jiang Zhuoer, fondateur du pool de minage BTC.TOP, voit un creux prévu fin 2026 près de 42 000 $ à 44 000 $. Il souligne que le mNAV de Strategy a glissé à 0,72, proche de son bas de 2022. Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a évoqué un creux du Bitcoin à 40 000 $ dans six mois. Néanmoins, son objectif de fin d'année reste supérieur à 200 000 $.
Le modèle de cycle plus large de quatre ans de Jiang indique un creux vers la fin octobre. Il a miné à travers plusieurs halvings et prévoit de racheter près du bas.
Deribit, cependant, met en garde contre une interprétation excessive du tirage de la douleur maximale.
« Bien que la douleur maximale reste un indicateur largement suivi, les récentes expirations trimestrielles ont montré peu de preuves d'un effet de fixation cohérent avant le règlement », ont indiqué les analystes de Deribit.
Les deux actifs restent bloqués en dessous de la douleur maximale à l'approche du règlement. Les prochaines sessions pourraient montrer si les vendeurs prolongent la recherche d'un creux ou si les acheteurs interviennent enfin.
Source : BeInCrypto
