JPMorgan a averti que la nouvelle politique de vente de Bitcoin de MicroStrategy ajoute un risque inutile au marché des cryptomonnaies. L'entreprise dirigée par Michael Saylor pourrait vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars en Bitcoin pour financer des dividendes préférentiels au cours des mois à venir.
L'avertissement arrive alors que Strategy (anciennement MicroStrategy) perd du terrain sur ses actions ordinaires et préférentielles sur les marchés financiers plus larges.
Pourquoi JPMorgan voit un risque à double sens dans le plan de MicroStrategy
Un risque à double sens est un scénario dans lequel les mouvements de prix dans les deux directions peuvent créer des pertes potentielles pour les participants du marché exposés à l'actif sous-jacent. Les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou affirment que la nouvelle politique de vente de Bitcoin de Strategy a maintenant introduit exactement cette dynamique sur le marché des cryptomonnaies.
MicroStrategy a révélé l'option de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars en Bitcoin pour renforcer son bilan. De plus, l'entreprise pourrait également autoriser des rachats d'actions préférentielles et des rachats d'actions. Ce mouvement fait suite à une période de stress sur les actions ordinaires MSTR et sa série préférentielle.
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L'entreprise a également fixé un nouvel objectif de réserve de liquidités minimales. Strategy vise désormais à couvrir 12 mois de dividendes préférentiels et de frais d'intérêt.
Cependant, ses réserves actuelles de 2,55 milliards de dollars ne couvrent que 17 mois d'obligations, laissant peu de flexibilité dans les trimestres à venir.
JPMorgan a fortement contesté cette approche. Les analystes ont recommandé un objectif de couverture plus élevé de 24 à 36 mois. De plus, ils ont exhorté MicroStrategy à émettre des actions ordinaires pour augmenter ses réserves en dollars. Cela rassurerait les investisseurs que l'entreprise n'aura pas besoin de vendre des Bitcoin à l'avenir.
Strategy reste le plus grand acheteur de Bitcoin au monde. L'entreprise a acheté environ 13,7 milliards de dollars de Bitcoin rien qu'en 2026 et détient 847,363 BTC.
En conséquence, que ce soit pour acheter ou vendre, le mouvement crée désormais un risque de flux inutile significatif dans l'environnement plus large du marché des cryptomonnaies.
Comment Bitcoin et MSTR digèrent les nouveaux risques
La vente de Bitcoin de Strategy en mai a provoqué des ondes dans le marché. La société a vendu 32 Bitcoin pour environ 2,5 millions de dollars entre le 26 mai et le 31 mai. De plus, ce mouvement a marqué sa première vente de Bitcoin depuis 2022, un revirement net par rapport à la position publique de Michael Saylor de « ne jamais vendre ».
JPMorgan a signalé l'impact direct sur le marché de cette transaction. La banque a noté que la vente de MicroStrategy a contribué au stress du Bitcoin fin mai et début juin. De plus, une plus grande volatilité des prix pourrait finalement nuire à l'entreprise elle-même, augmentant le coût des futurs financements en actions et en dettes.
L'action MSTR a chuté de 34 % cette année pour atteindre 100,77 $. Sa série préférée STRC suit le même schéma, en baisse de 12 % à 87,09 $. Le Bitcoin est également sous pression, en baisse de 30 % depuis le début de l'année à 61 486 $.
Cependant, les analystes de JPMorgan voient un angle contrarien potentiel. Le sentiment baissier actuel pourrait préparer un second semestre plus fort si deux conditions s'alignent. La stratégie doit élargir les réserves en dollars. De plus, les États-Unis doivent approuver la loi CLARITY pour débloquer de nouveaux flux institutionnels.
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Source : BeInCrypto
