Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, déclare que la période où MicroStrategy était l'acheteur le plus dominant de Bitcoin (BTC) est probablement terminée, le géant de la trésorerie étant désormais positionné pour vendre plutôt que d'accumuler uniquement l'actif.
L'action préférentielle de Strategy (MSTR) s'est effondrée ces dernières semaines, et un nouveau plan de capital permet désormais à l'entreprise de vendre du Bitcoin pour trois raisons principales, y compris le paiement de ses obligations de dividende.
Comment la machine Bitcoin de MicroStrategy a calé
Pendant des années, Strategy a fonctionné comme une source unidirectionnelle de demande de Bitcoin, selon Hougan. L'entreprise a fait croître sa trésorerie grâce à des offres d'actions ordinaires et d'actions préférentielles, achetant souvent des milliers de BTC chaque semaine.
Cependant, l'approche de l'entreprise a changé cette année, signalant une volonté de vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin. BeInCrypto a rapporté que Strategy a ensuite vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars entre le 26 mai et le 31 mai. Cela a marqué sa première vente depuis décembre 2022.
La baisse de l'action préférentielle STRC de Strategy a également exercé une pression sur l'un de ses principaux mécanismes de financement du Bitcoin. Les données du marché ont montré que STRC est tombé à un niveau record de 71,2 vendredi dernier. La chute est survenue alors que le Bitcoin est tombé en dessous de 60 000 $.
« Le Bitcoin est tombé en dessous de 60 000 $ la semaine dernière, atteignant son niveau le plus bas depuis 2024. Il y avait de nombreuses raisons à ce recul, mais de loin la plus importante était STRC, l'instrument d'équité préférentielle perpétuelle émis par Strategy (MSTR), » a déclaré Hougan.
Peu après, le 29 juin 2026, Strategy a dévoilé son Cadre de Capital de Crédit Numérique. Le plan lui permet de vendre périodiquement des BTC pour lever jusqu'à 1,25 milliard de dollars pour sa réserve en dollars américains, de répondre aux obligations de dividendes et d'intérêts lorsque cela est plus favorable que l'émission de nouvelles actions, et de financer des rachats d'actions ou de dettes.
Hougan considère ce changement comme un tournant structurel.
« À l'avenir, Strategy pourrait acheter ou vendre des bitcoins en fonction des conditions du marché. Il est important de noter que je ne pense pas qu'il sera un grand vendeur. Il n'y a aucun mécanisme qui obligera Strategy à vendre plus de quelques milliards de dollars de bitcoins par an. Et si le prix du bitcoin augmente, je pense qu'il est probable qu'il sera un acheteur net. Je m'attends simplement à ce qu'il soit une figure moins importante dans Bitcoin lors du prochain cycle qu'il ne l'était lors du dernier », a-t-il ajouté.
Si ce n'est pas Strategy, qui deviendra le plus grand acheteur de Bitcoin ? Hougan s'attend à ce que les investisseurs institutionnels comblent le vide.
Il a cité les banques mondiales, les gestionnaires d'actifs, les fonds de pension, les dotations, les fonds souverains et les conseillers financiers, notant qu'ils gèrent collectivement le plus grand pool de capital au monde.
« Il y a des indications que cela se produit déjà : Morgan Stanley a récemment lancé des ETF bitcoin propriétaires, Wells Fargo intègre le bitcoin dans des portefeuilles modèles, et ainsi de suite… Plusieurs fonds souverains et banques souveraines détiennent déjà du bitcoin ou ont annoncé des programmes d'étude. Et bien que les ETF bitcoin aient connu des sorties en 2026, ils ont attiré plus de 50 milliards de dollars depuis leur lancement en 2024 », a-t-il expliqué.
Hougan a également adopté un ton optimiste, disant qu'il croit que le marché est proche de trouver un creux et est positionné pour entrer dans une nouvelle phase haussière cet automne.
Source : BeInCrypto
