Les actions tokenisées sont encore très petites par rapport aux marchés boursiers traditionnels, mais elles ne sont plus une expérience dans le domaine de la crypto. Les actions tokenisées ont atteint près de 1,08 milliard de dollars en valeur totale et 2,10 milliards de dollars en volume de transfert mensuel.
Ondo est en tête de la catégorie avec 405 actifs d'actions tokenisées d'une valeur d'environ 870 millions de dollars et une part de marché de 43,61 %. Maintenant, Ondo essaie de pousser ce marché en croissance vers les dérivés.
Ondo Perps a été lancé en version bêta publique en juin, donnant accès à des utilisateurs éligibles sélectionnés en dehors des États-Unis à des contrats à terme perpétuels sur des versions tokenisées d'actions américaines, d'ETFs, de matières premières et d'indices.
La plateforme offre un effet de levier allant jusqu'à 20x et un trading 24/7 sur des marchés liés à des actifs tels que Nvidia, Tesla, l'or, le pétrole, l'argent, le US 100 et le US 500.
En termes simples, les utilisateurs peuvent prendre des positions longues ou courtes avec effet de levier sur des marchés réels sans attendre les heures d'ouverture des bourses traditionnelles. Ils peuvent également utiliser des titres tokenisés comme garantie, plutôt que de se fier uniquement aux stablecoins.
Cette fonctionnalité de garantie est la véritable histoire. Ondo essaie de transformer les actions tokenisées d'une exposition passive au marché en une infrastructure fonctionnelle pour le trading on-chain.
Ondo a déjà la base d'actions
Ondo Perps ne part pas d'un marché vierge. Il s'appuie sur Ondo Global Markets, la plateforme d'actions et d'ETFs tokenisés de l'entreprise pour les utilisateurs non américains éligibles.
Ondo a annoncé en mai que les Marchés Mondiaux avaient franchi 1 milliard de dollars en TVL en moins de huit mois. À l'époque, la plateforme proposait plus de 260 actions et ETF tokenisés américains sur Solana, Ethereum et BNB Chain, et avait dépassé 18 milliards de dollars de volume de trading cumulé.
Sa distribution s'est élargie depuis. Blockchain.com a ajouté 173 nouvelles actions et ETF tokenisés via Ondo en juin, portant son offre totale d'actifs tokenisés alimentés par Ondo à plus de 430 sur Ethereum, Solana et BNB Chain.
Ces actifs sont conçus pour donner aux utilisateurs une exposition économique aux titres traditionnels. Ils ne sont pas équivalents à la détention de l'action, de l'ETF ou de l'ADR réel, et les propres divulgations d'Ondo indiquent que les détenteurs ne reçoivent pas de droits sur les actifs sous-jacents eux-mêmes.
Cette distinction est importante. Les actions tokenisées sont toujours enveloppées d'une exposition financière, avec des restrictions juridictionnelles et des risques spécifiques au produit. Cependant, elles disposent désormais d'une distribution on-chain suffisante pour que les plateformes de dérivés puissent s'y construire.
Ondo Perps est le premier test majeur de cette prochaine étape.
Pourquoi le Modèle de Collatéral est Important
La plupart des échanges perpétuels de crypto utilisent des stablecoins ou des actifs crypto comme marge. Cela fonctionne bien pour Bitcoin, Ethereum et d'autres marchés crypto natifs. Cela devient moins efficace lorsque le produit est lié aux actions, aux ETF, aux matières premières ou aux indices.
Un trader peut détenir une exposition tokenisée à Nvidia ou Tesla, mais doit toujours déposer des stablecoins séparément pour trader un perp. Un market maker peut coter un perp d'équité sur la chaîne, puis se couvrir par le biais de courtiers traditionnels hors chaîne. Le résultat est un système éclaté où le collatéral, la tarification et la couverture se trouvent à des endroits différents.
Ondo Perps essaie de réduire cet écart en permettant aux titres tokenisés de servir de collatéral.
Un utilisateur détenant des actions tokenisées peut utiliser ces actifs comme marge pour des trades à effet de levier. Un market maker peut gérer son exposition avec un collatéral lié aux mêmes marchés réels qu'il cote. Cela peut améliorer l'efficacité du capital car moins d'actifs doivent rester inactifs dans des systèmes séparés.
Cela donne également à Ondo un argument de liquidité plus clair. La plateforme connecte ces perps à un écosystème d'actions tokenisées existant avec des utilisateurs, des intégrations et un accès au marché déjà en place.
La partie difficile vient après le lancement
Les perps RWA sont difficiles car ils promettent un accès de style crypto aux marchés qui dépendent encore d'infrastructures traditionnelles. Les traders veulent une exposition 24/7. La liquidité la plus profonde pour les actions et les ETF se trouve encore à l'intérieur des bourses traditionnelles, des courtiers et des systèmes de compensation.
Cela crée une pression pendant les périodes de volatilité. Les prix des actions peuvent réagir aux bénéfices, aux données macroéconomiques ou aux nouvelles d'entreprise lorsque les lieux traditionnels sont fermés. Une position à effet de levier de 20x peut passer de rentable à liquidée rapidement si la tarification, l'évaluation du collatéral ou la couverture ne suivent pas.
C'est pourquoi les Ondo Perps devraient être jugés moins par le nombre de marchés qu'ils listent et plus par leur performance en période de stress. Des spreads serrés, une profondeur fiable, des liquidations propres et une tarification précise des garanties compteront plus que la couverture des actifs le jour du lancement.
L'opportunité plus large est claire. Les traders de crypto comprennent déjà les contrats à terme perpétuels. Les actions tokenisées leur offrent un accès à l'exposition aux actions américaines sans quitter les comptes basés sur la blockchain. Ondo essaie maintenant de combiner les deux en un seul environnement de trading.
Le risque est également clair. Une fois que les actions tokenisées deviennent des garanties pour l'effet de levier, la qualité de la couche de garantie devient centrale pour le marché. Toute faiblesse dans la tarification, la liquidité ou le rachat peut se propager plus rapidement à travers les dérivés que par le trading au comptant.
Les Ondo Perps, par conséquent, marquent un changement utile sur le marché des RWA. La catégorie va au-delà de la question de savoir si les actions peuvent être tokenisées. La prochaine question est de savoir si ces tokens peuvent soutenir une infrastructure de trading sérieuse.
Source : BeInCrypto
