Le Bitcoin (BTC) se négocie près de 62 600 $, soit environ 50 % en dessous de son sommet historique d'octobre 2025 à 126 080 $. Deux indicateurs on-chain à long terme suggèrent maintenant que le creux du marché baissier du Bitcoin se rapproche, bien qu'aucun ne confirme qu'il soit arrivé.
Le Puell Multiple mesure les revenus des mineurs par rapport à sa moyenne annuelle, tandis que l'offre des détenteurs à long terme suit les pièces qui n'ont pas bougé depuis plus de 155 jours. Historiquement, ces deux métriques ont signalé chaque creux majeur du cycle Bitcoin.
Le Puell Multiple approche de la zone qui a marqué 5 creux du Bitcoin
Le Puell Multiple divise la valeur quotidienne en USD des Bitcoins nouvellement émis par sa moyenne mobile sur 365 jours. Des lectures inférieures à 0,5 ont historiquement signalé la capitulation des mineurs et des creux cycliques.
Les données de Glassnode montrent cinq visites prolongées dans cette zone. Elles ont eu lieu en 2012, 2015, fin 2018, mi-2020 et fin 2022. Chacune a coïncidé avec un creux macro dans le prix du BTC. L'indicateur a également brièvement touché la zone en 2012 et mi-2021.
Aujourd'hui, le multiple flotte juste au-dessus de 0,5. Il approche de la zone de creux historique mais n'y est pas encore entré de manière décisive. Par conséquent, les données suggèrent que le creux final pourrait encore être à venir. Une lecture similaire au début de 2023 a marqué le moment où les mineurs ont cessé de vendre, et le marché s'est stabilisé.
Pendant ce temps, les pics et les creux de l'indicateur continuent de se comprimer d'un cycle à l'autre. Cette contraction à long terme reflète la volatilité décroissante du Bitcoin à mesure que l'actif mûrit.
Un analyste connu sous le nom de PositiveCrypto a commenté la configuration sur X.
« Intéressant. Le Puell Multiple montre actuellement des revenus de mineurs bien en dessous de sa moyenne sur 365 jours, une configuration qui est toujours apparue lors des creux tardifs des marchés baissiers. Douloureux pour les mineurs alors que les marges se compressent, mais historiquement, ce sont des niveaux où les retours sur BTC sont les plus élevés. »
L'offre des détenteurs à long terme atteint un record de 16,75 millions de BTC
Alors que les revenus des mineurs se compressent, les investisseurs les plus patients de Bitcoin continuent d'acheter. L'offre des détenteurs à long terme, définie comme les pièces non déplacées depuis plus de 155 jours, a atteint un record de 16,75 millions de BTC le 11 juillet, selon Galaxy Research.
Cela représente près de 84 % de l'offre en circulation. Un niveau record alors que le prix est environ 50 % en dessous de son pic indique une accumulation constante plutôt qu'une distribution.
Le schéma est familier. Dans chaque cycle précédent, l'offre des détenteurs à long terme a atteint de nouveaux sommets à mesure que le marché baissier s'approfondissait. Elle a ensuite continué à grimper jusqu'à ce que le creux cyclique se forme. Les flux récents soutiennent cette interprétation, alors que les détenteurs à long terme sont redevenus acheteurs nets les 11 et 12 juillet.
Si l'histoire se répète, cette métrique pourrait continuer à augmenter tandis que le Puell Multiple descend, jusqu'à ce que le marché imprime son dernier creux.
Ce que les deux signaux suggèrent pour le prix du BTC
Les deux indicateurs racontent une histoire cohérente. Les mains fortes accumulent dans la faiblesse, mais la capitulation qui met historiquement fin aux marchés baissiers de Bitcoin ne s'est pas entièrement matérialisée.
Une chute décisive du Puell Multiple en dessous de 0,5, accompagnée d'une augmentation de l'offre des détenteurs à long terme, reproduirait la configuration de cinq précédents creux de cycle. Les modèles on-chain indiquent un possible bas près de 47 000 $, soit environ 25 % en dessous du prix actuel.
Cependant, l'amplitude décroissante de l'indicateur ajoute une nuance. Avec la volatilité diminuant à chaque cycle, un bref contact avec la limite de 0,5 pourrait s'avérer suffisant cette fois.
Soit le Puell Multiple achève son parcours dans la zone verte et le BTC trace un bas durable. Soit une accumulation patiente absorbe d'abord la pression de vente restante, raccourcissant le chemin vers la reprise.
Source : BeInCrypto
