La banque d'investissement Mizuho a abaissé la note de Circle (CRCL) de neutre à sous-performance. La banque a également réduit son objectif de prix pour l'action, citant des menaces provenant d'Open USD.
L'abaissement de la note est survenu alors que JPMorgan a également réduit ses estimations pour Circle et Coinbase (COIN). Les deux banques ont souligné la pression croissante sur l'économie derrière l'USDC (USDC).
Open USD ébranle le modèle de Circle
La banque japonaise a réduit son objectif de prix à 50 $ contre 85 $, une baisse de plus de 41 %. Par rapport au prix actuel de Circle de 63,22 $, le nouvel objectif indique une baisse d'environ 21 %.
L'analyste de Mizuho, Dan Dolev, considère Open USD comme la plus grande menace. Le jeton adossé au dollar a été lancé le 30 juin. Il est soutenu par plus de 140 entreprises, dont Visa, Mastercard et Coinbase.
Le jeton concurrent permet aux entreprises de créer et de racheter gratuitement tandis que les partenaires conservent les bénéfices de réserve après une petite commission. Ce modèle diverge de celui de Circle. Selon Dolev,
« ...pourrait fondamentalement modifier le modèle commercial de CRCL, qui repose sur la conservation d'une grande partie du rendement du trésor pour générer des revenus... Nous croyons qu'avec le temps, les partenaires de distribution seront encouragés à demander plus à CRCL. »
Pendant ce temps, Mizuho a également augmenté son estimation des coûts de distribution et de transaction pour 2027 à 73 % contre 64 %. Elle a réduit l'EBITDA ajusté de 2027 à 699 millions de dollars contre 1,09 milliard de dollars.
JPMorgan signale un 'dilemme du prisonnier' hyperliquide
JPMorgan a également adopté un ton prudent, signalant une pression croissante sur l'économie derrière le USDC de Circle. Des analystes dirigés par Kenneth Worthington ont réduit les prévisions pour Circle et Coinbase, selon Bloomberg.
La banque a signalé l'accord révisé de partage des revenus avec Hyperliquid. Worthington a déclaré que la structure pousse les deux partenaires à rivaliser entre eux.
« Nous pensons que le changement dans la relation avec Hyperliquid met en évidence le défi des accords de partenariat entre Circle et Coinbase, car cela peut créer un dilemme du prisonnier qui pousse Coinbase et Circle à rivaliser lors de la promotion de la distribution de l'USDC », a déclaré Worthington.
Les perspectives baissières se maintiennent alors que l'action continue de subir des pressions dans un contexte de baisse générale des cryptomonnaies. CRCL a chuté de plus de 20 % cette année. Les actions ont clôturé légèrement en hausse à 63,22 $ mardi.
Source : BeInCrypto
