Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a dit aux marchés mercredi d'arrêter de trader ses intentions et de commencer à trader les données. Les participants apprennent à jouer la balle, pas l'arbitre, a-t-il déclaré.
Cette remarque est intervenue quelques heures après que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a maintenu les taux constants par un vote de 9 contre 3. Warsh a refusé de qualifier le résultat de pause.
Pourquoi Warsh a dit aux marchés de jouer la balle
Warsh a construit sa conférence de presse autour d'un message. L'inflation est au-dessus de l'objectif, et le comité a l'intention de la ramener à la baisse.
La déclaration du FOMC a maintenu la fourchette des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %. Elle n'a fourni aucune orientation future, marquant une rupture claire avec l'ère Jerome Powell.
Warsh a également rejeté l'idée d'un objectif flexible. Cinq années de prix élevés, a-t-il soutenu, ont laissé l'impression que la Fed tolérait discrètement une inflation supérieure à 2 %.
Il a également minimisé l'impression du CPI de base de juin. La tendance compte plus qu'un seul mois, a-t-il dit, et l'inflation ne peut pas être guérie en neuf semaines.
« Nous garantirons la stabilité des prix », a assuré Warsh.
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Cette promesse est arrivée avec une condition. Là où cela est nécessaire et approprié, a déclaré Warsh, le comité n'hésitera pas à agir. Son ton marquait un changement par rapport à sa première conférence de presse du FOMC en juin, qui avait fait baisser les actifs risqués.
Comment les obligations, SPY et Bitcoin ont réagi
Warsh a signalé que les rendements nominaux et réels sont désormais nettement plus élevés sur l'ensemble de la courbe des Treasuries. La Fed essaie de rester en dehors de cette revalorisation, a-t-il ajouté, et de laisser le signal du marché passer sans filtre.
Le rendement des Treasuries à 10 ans a légèrement baissé à 4,620 % après avoir atteint environ 4,650 % plus tôt dans la séance. Les traders avaient passé la semaine à évaluer les probabilités d'une hausse des taux de la Fed avant que trois responsables de la Fed en désaccord ne soutiennent une augmentation d'un quart de point.
Le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) est devenu positif à 742,00 $, en hausse de 0,17 %. L'or au comptant a franchi les 4 100 $, son niveau le plus fort de la séance.
Le Bitcoin (BTC) a suivi le rebond. La dernière action de prix du Bitcoin le place près de 64 237 $, en hausse de 0,84 % sur 24 heures, avec une capitalisation boursière de 1,29 trillion de dollars.
Néanmoins, l'extrémité longue reste sous pression après que les rendements obligataires mondiaux ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis 2008.
Pourquoi Peter Schiff dit que Warsh ne peut pas livrer
Tout le monde n'a pas accepté le cadre. Peter Schiff, économiste en chef et directeur général d'Euro Pacific Asset Management, a soutenu que seule la langue avait changé.
« Pour tout le discours ferme de Warsh sur l'engagement nouvellement trouvé de la Fed à atteindre l'objectif d'inflation de 2 % qu'elle n'a pas réussi à atteindre sous Powell, jusqu'à présent, la Fed n'a rien fait de différent en ce qui concerne les taux d'intérêt ou son bilan. C'est comme d'habitude », a déclaré Schiff.
Schiff a pointé l'extrémité longue de la courbe comme preuve. Les investisseurs vendent des Treasuries et achètent de l'or, a-t-il dit, plutôt que de prendre l'engagement au pied de la lettre.
Warsh a décrit les semaines à venir comme une période de réflexion vigilante plutôt que d'attente vigilante. Septembre montrera si les données, et non l'arbitre, sont d'accord avec lui. Pendant ce temps, le président américain Trump pense que le président de la Fed est brillant.
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Source : BeInCrypto
