Le Régime de retraite des enseignants de l'Ontario a enregistré des milliards de dollars grâce à sa participation dans SpaceX d'Elon Musk cette année, même si cette participation a connu une forte baisse, suivie d'une reprise partielle, au cours des semaines suivant le bilan semestriel du fonds de pension.
Le gestionnaire de fonds de pension canadien a rapporté un rendement net de 9,5 % pour le premier semestre de 2026, principalement grâce à son portefeuille de croissance en capital-risque, qui comprend un pari précoce sur Space Exploration Technologies Corp. Les enseignants ont affiché 26,6 milliards de dollars de revenus nets d'investissement pour les six mois se terminant le 30 juin, soit plus de quatre fois les 6,0 milliards de dollars qu'ils avaient gagnés au cours de la même période en 2025.
Un Avantage de Sept Ans
Le gain remonte à 2019, lorsque le Régime de retraite des enseignants de l'Ontario (les enseignants) a investi environ 300 millions de dollars dans SpaceX par l'intermédiaire de son bras de capital-risque, à une époque où l'entreprise était évaluée près de 33,3 milliards de dollars.
SpaceX est devenu public en juin, fixant le prix des actions à 135 $ US et levant 75 milliards de dollars US lors de ce qui est devenu la plus grande introduction en bourse (IPO) aux États-Unis, valorisant l'entreprise à environ 1,77 trillion de dollars US.
Cette augmentation de valorisation, du point d'entrée des enseignants au prix de l'IPO, est la véritable source du gain, peu importe ce que l'action a fait depuis.
Au 30 juin, un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a montré que la participation des enseignants valait près de 8,7 milliards de dollars US.
Le Chiffre Est Déjà Obsolète
Ce chiffre de 8,7 milliards de dollars est un instantané, pas un prix en direct. Les actions de SpaceX ont chuté fortement dans les semaines suivant le dépôt, et la participation du fonds de pension a perdu près de 20 % de sa valeur au 30 juin en environ six semaines, même si le rendement global du fonds reflète toujours le niveau plus élevé de mi-année.
Le portefeuille de croissance des investissements des enseignants a globalement augmenté de 15,3 milliards de dollars à 25,9 milliards de dollars au cours du premier semestre, un bond de 69 % qui a porté la stratégie à 9 % des actifs totaux, contre 6 % six mois plus tôt.
L'action a depuis récupéré la plupart de cette baisse. Au cours des échanges de lundi, les actions de SpaceX sont en hausse de 4 % sur la journée et de 23 % au cours des cinq derniers jours, se négociant autour de 138 $ et revenant au-dessus du prix d'introduction en bourse de 135 $ de l'entreprise après avoir passé environ un mois en dessous.
Doutes sur la gouvernance, ventes discrètes
Le PDG Jo Taylor a reconnu que le fonds réévalue son exposition maintenant que les restrictions de verrouillage précoce sur la vente d'actions SpaceX ont commencé à expirer. Les enseignants ont déjà vendu une partie de sa position, bien que Taylor ait refusé de dire combien.
Il a également exprimé des préoccupations concernant la structure de gouvernance de l'entreprise, qui donne à Musk un contrôle presque total grâce à des actions de vote spéciales. The Globe and Mail a rapporté les commentaires de Taylor directement.
« Il serait faux de notre part de dire, que ce soit en tant qu'investisseur ou du point de vue d'un membre, que nous pensons que la gouvernance de SpaceX est parfaite. Ce n'est pas le cas, et nous en tenons compte dans tous les investissements que nous faisons. Au fil du temps, nous allons devoir examiner cette position et dire, quelle est la taille appropriée pour le portefeuille ? Et une partie de cela consistera à examiner les opportunités où nous sommes libres de vendre. »
Le livre de risques des enseignants comprend également des participations dans des entreprises d'intelligence artificielle (IA) telles qu'Anthropic et Databricks. Le rendement annualisé sur 10 ans du fonds s'élève à 7,8 %.
Les mathématiques favorisent toujours les enseignants par une large marge. Mais l'écart entre le gain de la valeur de marché qu'il rapporte et la trajectoire actuelle de l'action rappelle que les rendements des pensions liés à une seule action nouvellement publique peuvent évoluer rapidement dans les deux sens.
Source : BeInCrypto
