Le marché obligataire du Japon se dirige vers une transformation par la blockchain. Nikkei a rapporté cette semaine que les régulateurs souhaitent que les actions et les obligations d'État japonaises (JGB) se règlent instantanément, 24 heures sur 24.
Bien que le pays ait déjà réalisé des pilotes de blockchain auparavant, c'est la première fois qu'il fixe des dates pour un déploiement national.
Pourquoi le marché obligataire du Japon passe à la blockchain
Le travail commence cet été, avec l'Agence des services financiers (FSA), le ministère des Finances et la Banque du Japon qui devraient le diriger.
Les banques les rejoignent dans un groupe d'étude, avec un plan de développement qui devrait être finalisé d'ici début 2027. Le système pourrait être opérationnel au début des années 2030.
Aujourd'hui, une transaction d'actions à Tokyo prend deux jours pour se régler, tandis qu'une transaction de JGB prend un jour. Les nouvelles infrastructures réduiraient cela à presque zéro. Les vendeurs pourraient réinvestir leur liquidité presque instantanément.
Le prix est énorme, car le Japon détient environ 1 166 trillions de yens en obligations et bons du gouvernement en circulation, selon les chiffres du ministère des Finances. À des taux de change actuels, cela représente environ 7 trillions de dollars.
Le Japon a déjà effectué des mises à niveau, étape par étape. Le règlement des JGB est tombé à un jour en 2018, selon la JSCC. Les actions ont suivi avec deux jours en 2019. Les États-Unis ont réduit le règlement des actions à un jour en 2024. Éliminer complètement le délai les ferait tous dépasser.
Les banques n'attendent pas, quatre des plus grandes banques du Japon réalisent déjà un essai de garantie blockchain pour les JGB depuis avril 2026.
SBI et la Fondation Solana construisent également l'initiative de finance on-chain du Japon autour des stablecoins en yens.
Nouveaux rails sous un marché déjà en stress
Le timing est également intéressant. Le Japon reconstruit son infrastructure pendant que l'ancien système subit ses pires coups depuis des décennies. Le rendement des JGB à 10 ans se situe près de 2,9 %, proche des sommets de plusieurs décennies, tandis que le rendement à 30 ans se négocie au-dessus de 4 %.
Les marchés voient une chance de 80 % d'une hausse des taux de la Banque du Japon le mois prochain. L'inflation persistante a rendu une hausse de la BOJ en septembre plus difficile à éviter.
Le yen se négocie près de 159 par dollar. Début août, le Japon et l'Amérique ont confirmé leur première intervention conjointe d'achat de yen depuis 2011. BeInCrypto a récemment examiné comment les coûts d'emprunt élevés de 1996 se répercutent sur les marchés de la crypto.
Un règlement plus rapide ne résoudra rien de tout cela. Les rendements et le yen répondent à l'inflation, à la dette et à la politique. Cependant, des taux plus élevés changent les calculs sur l'argent inactif. L'argent bloqué entre le commerce et le règlement coûte maintenant plus cher chaque jour. Le règlement instantané transforme ce temps mort en capital de travail.
Le plan doit encore obtenir une approbation formelle, et son lancement est à des années. La direction, cependant, est fixée. Le Japon veut que la blockchain soit au cœur d'un marché de 7 trillions de dollars. La composition du groupe d'étude et son choix de chaîne montreront à quel point Tokyo est sérieux.
Source : BeInCrypto
