Donald Trump a passé des mois à dire que Jerome Powell était le problème. Maintenant, Powell n’est plus là, mais les taux n’ont pas bougé. Vendredi, les traders estimaient à 86,9 % la probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux la semaine prochaine.
Ce pari va à l’encontre de tout ce que Trump avait promis. Il voulait de l’argent bon marché et a même choisi Kevin Warsh pour le lui procurer. Warsh n’a pas réduit les taux une seule fois.
« En tant qu’investisseur, il faut se poser la question : le président Trump a, de fait, fait des BAISSES de taux une condition préalable à la nomination de son prochain président de la Fed. Le président de la Fed, Warsh, va-t-il réellement relever les taux d’intérêt lors de sa première décision sur les taux depuis sa nomination par le président Trump ? », ont demandé les analystes de la Kobeissi Letter.
Les marchés surestiment-ils les chances d’une hausse des taux ? Aucun président du FOMC n’a voté contre une décision depuis 1939 !
Warsh, le candidat préféré de Trump pour faire baisser les taux
Warsh a prêté serment le 22 mai, après que Trump eut passé le printemps à qualifier Powell de lent et de tardif. Pourtant, Powell a bien réduit les taux : son comité les a abaissés à trois reprises à la fin de 2025, la dernière fois le 10 décembre.
Warsh ne les a pas réduits une seule fois : ses deux réunions, en juin et en juillet, se sont achevées sans changement. Si l’on se fie à l’outil CME FedWatch, il pourrait ne pas les baisser non plus lors de la prochaine réunion.
C’est ce qu’affirme Heather Long, économiste en chef de Navy Federal Credit Union. Trump a vivement reproché à Powell d’avoir tardé à baisser les taux. Long pense que Warsh craint l’inverse.
Selon elle, une hausse pourrait même aider les Américains aux revenus les plus modestes en faisant retomber les prix.
En juillet, trois responsables ont plutôt voté pour relever les taux et, à en juger par les paris sur les taux d’intérêt, les chances sont de leur côté.
Trump souhaite toujours un taux proche de 1 %. Jeremy Siegel, de la Wharton School, affirme que la pression exercée par Trump et les élections de mi-mandat sont les seuls freins à la Fed.
Les chiffres de vendredi sont préoccupants pour Warsh
Les prix sous-jacents, qui excluent l’alimentation et les carburants, ont augmenté de 0,3 % en août. Les économistes tablaient sur 0,2 %. Le prix de l’essence a bondi de 3,9 % en un seul mois.
Le gouverneur de la Fed Christopher Waller avait prévenu qu’un chiffre élevé mettrait une hausse des taux sur la table. UBS prévoit désormais deux relèvements cette année.
À la Maison-Blanche, on ne voit rien de tout cela. Kevin Hassett, qui dirige le Conseil économique national, souligne que l’inflation sous-jacente s’établit à 1,6 % sur une période de trois mois, plus courte que celle utilisée par la Fed.
Cela dit, tous ceux qui s’opposent à une hausse des taux ne travaillent pas pour Trump. C’est notamment le cas de Daniel Lacalle, économiste en chef chez Tressis, qui estime qu’une hausse irait à l’encontre du double mandat de la Fed.
Cet argument intervient alors que le marché du travail s’améliore, même si les progrès restent insuffisants. À noter : 162 000 emplois ont été créés en août, le chômage est resté stable à 4,1 % et le taux d’activité était en hausse.
« Ne confondez pas un choc sur les prix de l’énergie avec une surchauffe de la demande. Relever les taux alors que le marché du travail se redresse serait une énorme erreur de politique économique », a averti Lacalle.
Son argument vaut dans les deux sens. Si l’inflation d’août était due à l’énergie, aucun président de la Fed n’allait de toute façon accorder à Trump un taux de 1 %.
Warsh pourrait encore baisser les taux plus tard. Mais il vote mercredi. La question n’est plus de savoir si Trump a obtenu le président de la Fed qu’il voulait (Kevin Warsh). Elle est de savoir si le président de la Fed (Jerome Powell) était vraiment ce qui lui faisait obstacle.
Le bitcoin (BTC) et l’or ont tous deux reculé après la réaction aux chiffres de l’IPC, mais se sont presque aussitôt redressés.
Source : BeInCrypto
