Le Bitcoin s’échange autour de 77 250 $ à trois jours de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt, les marchés à terme évaluant à 86,5 % la probabilité d’une hausse d’un quart de point mercredi.
Caitlin Long, PDG de Custodia Bank, estime que le changement le plus important se joue ailleurs. Selon elle, c’est désormais le département du Trésor, et non la Fed, qui fixe les règles pour les dollars numériques.
La Fed garde la main sur les trois prochains jours
Le président Kevin Warsh annoncera la décision le 16 septembre, près de quatre mois après son entrée en fonction. Les marchés prédictifs de Kalshi et Polymarket évaluent la probabilité de cette même hausse à plus de 80 %.
Le rapport sur l’inflation publié vendredi a largement contribué à la situation. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,4 % en août, après une hausse de 0,1 % en juillet, portant le taux annuel à 3,4 %.
Le comité semble déjà divisé. Il a maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 % en juillet, mais trois responsables ont exprimé leur désaccord et souhaitaient alors une hausse.
Le Bitcoin a déjà rendu une partie de ses gains récents. Le 4 septembre, les chances d’une hausse des taux de la Fed étaient de 50/50, alors que BeInCrypto rapportait que le BTC remontait vers les 82 000 $.
Ces probabilités ont augmenté régulièrement depuis. Le BTC s’échange désormais plusieurs milliers de dollars plus bas et a peu varié au cours des dernières 24 heures.
Le Trésor a déjà fait bouger ces marchés une fois
La question principale a un précédent. Les rendements des obligations à dix et trente ans ont atteint en août leur plus haut niveau depuis vingt ans. Le 19 août, le Trésor a réagi en doublant à 4 milliards de dollars les rachats d’obligations à plus longue échéance à chaque opération.
Les rendements ont chuté à l’annonce. Ils ont rebondi en quelques jours et effacé le mouvement.
Ce programme est en cours en ce moment, du 9 septembre au 4 novembre. Le secrétaire Scott Bessent pourrait le financer à partir d’un compte général du Trésor dont le solde avoisine 1 000 milliards de dollars.
Ce mois-ci, les stratèges d’UBS ont fait valoir que la question utile n’est pas de savoir si la Fed intervient, mais dans quelles conditions elle le fait. Et ces conditions se définissent à l’extrémité longue du marché obligataire.
Pourquoi Long estime que la Fed est en train de perdre la bataille de fond
Long observe le même transfert de pouvoir en matière de réglementation. Le GENIUS Act, la loi de 2025 régissant les stablecoins indexés sur le dollar, entrera en vigueur le 18 janvier 2027. Le Trésor et l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ont publié des projets de réglementation. La Fed, non.
« Il ne fait aucun doute que le Trésor prend beaucoup plus de pouvoir à la Fed », a déclaré Caitlin Long, PDG de Custodia Bank, lors d’un entretien.
Le Trésor s’est également attribué le pouvoir de décider quels stablecoins étrangers peuvent accéder aux marchés américains. Long s’attend à ce que les dépôts tokenisés — autrement dit, des dollars bancaires transférés sur des infrastructures blockchain — évinc ent les stablecoins. Les groupes bancaires américains avaient mis en garde contre une fuite des dépôts lors de l’adoption de la loi.
Mercredi apporte une réponse à la question des taux. La capacité du Trésor à soutenir l’extrémité longue de la courbe, et l’identité de ceux qui finiront par rédiger les règles du dollar numérique, restent en suspens jusqu’en 2027.
Source : BeInCrypto
