Trois banques centrales s’apprêtent à resserrer leur politique monétaire simultanément, pour la première fois depuis 2006. La dernière fois, les actifs achetés à crédit ont été les premiers à flancher.
La Banque centrale européenne a déjà relevé ses taux. La Réserve fédérale prendra sa décision mercredi. La Banque du Japon se prononcera vendredi. Pour Bitcoin (BTC), le risque macroéconomique tient aux conséquences de cette combinaison sur les actifs risqués la dernière fois.
Le précédent de 2006 pour les actifs risqués
La BCE est passée à l’action le 10 septembre, portant son taux de dépôt à 2,50 %. Les marchés à terme évaluent désormais à près de 90 % la probabilité d’une hausse des taux par la Fed.
« Le conflit au Moyen-Orient continue d’alimenter les pressions inflationnistes, et l’inflation devrait rester bien supérieure à l’objectif pendant une période prolongée », a déclaré le Conseil des gouverneurs de la BCE.
En 2006, le resserrement a frappé le 10 mai. Au cours du mois suivant, les pertes se sont enchaînées dans un ordre très précis.
- Le S&P 500 a chuté de 7,7 %
- L’Euro Stoxx européen a chuté de 13,3 %
- Le TOPIX japonais a chuté de 16,5 %
- Les marchés émergents ont chuté de plus de 20 %
Cet ordre n'était pas dû au hasard. On empruntait à bon compte et on plaçait l'argent dans les actifs les plus rémunérateurs. Quand les emprunts sont devenus plus coûteux, les paris les plus spéculatifs ont été les premiers à être abandonnés.
Puis les marchés se sont redressés, et le S&P 500 a tout de même terminé 2006 en hausse de 15,79 %. Le véritable krach est survenu deux ans plus tard, provoqué par la dette hypothécaire.
Où se situe réellement le risque macroéconomique du Bitcoin
Le Bitcoin n'existait pas en 2006, mais depuis, il a été confronté à une épreuve presque similaire.
En août 2024, la Banque du Japon a relevé ses taux et le yen s'est envolé. L'indice TOPIX japonais a chuté de 12 % en une seule journée. Le Bitcoin a perdu jusqu'à 20 %.
Dans la hiérarchie de 2006, le Bitcoin n'est pas le S&P 500. C'est un marché émergent, et la pression a déjà commencé à se faire sentir, puisque les actions japonaises ont chuté de 8,4 % en un mois.
Ce qui pourrait le sauver
Quelque chose a changé ce mois-ci. Le yen a gagné 3,7 % en trois séances, mais malgré cela, le Bitcoin s'est maintenu au-dessus de 79 000 $, rompant ainsi avec le schéma de 2024.
Il avait déjà perdu 33 % au cours de l'année écoulée, et s'échangeait à 77 871 $ au moment de la rédaction. Il avait déjà subi une décote avant le resserrement, et non pendant celui-ci.
Il y a aussi un acheteur qui n'existait pas lors des cycles précédents. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 3,52 milliards de dollars d'entrées en août. Cela a plus que renversé la tendance après les 5,30 milliards de dollars de sorties enregistrées au cours des sept mois précédents.
Cet argent n’est pas emprunté en yens. Une pénurie de financement ne le contraint pas automatiquement à se retirer. À moins que les achats ne s’interrompent, les flux quotidiens de fonds de cette semaine pourraient atténuer les effets des décisions de taux.
Source : BeInCrypto
