Le cuivre s’échange autour de 6,30 $ la livre mardi, en baisse de près de 8 % par rapport à son record du début août, après avoir enregistré sa première semaine de baisse depuis juin.
Il y a six jours, l’économiste Steve Hanke a conseillé à ses abonnés de rester acheteurs de cuivre, quelques heures avant que le rallye ne marque une pause. Toutefois, les arguments liés à l’offre qui sous-tendent son conseil n’ont pas changé.
L’offre des mines de cuivre se contracte pour la première fois depuis 2017
Hanke a publié sa note le 9 septembre, alors que les cours à la Bourse des métaux de Londres continuaient d’atteindre de nouveaux sommets.
« Le prix du cuivre à la Bourse des métaux de Londres (LME) s’envole. Morgan Stanley indique désormais que cette année pourrait marquer la première baisse annuelle de l’offre de cuivre provenant des mines depuis 2017. RESTEZ ACHETEURS DE CUIVRE », a déclaré Steve Hanke, professeur d’économie appliquée à l’université Johns Hopkins.
Les données du Groupe d’étude international du cuivre montrent que la production minière mondiale a reculé de 1,1 % au premier semestre 2026.
La mine de Grasberg de Freeport-McMoRan tourne toujours à environ la moitié de sa capacité après un glissement de terrain meurtrier. Le Chili a de nouveau abaissé ses prévisions de production nationale. La teneur du minerai se dégrade également, obligeant les mineurs à déplacer davantage de roches pour extraire moins de cuivre.
Trois producteurs expliquent l’essentiel du déficit. La mine de Grasberg de Freeport-McMoRan, en Indonésie, tourne toujours à environ la moitié de sa capacité après un glissement de terrain meurtrier. Le retour à la pleine production n’est pas attendu avant début 2028.
L’entreprise a ramené ses prévisions de production de cuivre pour 2026 de 1 milliard à 700 millions de livres. Le Chili a quant à lui réduit ses prévisions nationales de 2,6 % pour un deuxième trimestre consécutif.
La géologie aggrave les problèmes opérationnels. La teneur moyenne du minerai est passée d’environ 1,6 % en 1990 à moins de 0,6 % dans de nombreuses grandes mines. Les producteurs doivent désormais déplacer davantage de roche pour extraire moins de métal.
Cette pression a propulsé le cuivre à un niveau record, au-dessus de 14 600 $ la tonne ce mois-ci. Une dynamique similaire de l’offre a alimenté la récente flambée du sucre.
Les centres de données dédiés à l’IA absorbent le métal disponible sur le marché
Dans le même temps, l’IA crée une nouvelle source de demande.
Un mégawatt de capacité de centre de données peut nécessiter de 60 à 75 tonnes de métal, dont une grande partie de cuivre. Selon les analystes, les infrastructures dédiées à l’IA pourraient à elles seules ajouter environ 475 000 tonnes à la demande cette année.
C’est pourquoi les prévisions divergent désormais fortement. Morgan Stanley prévoit un déficit de 600 000 tonnes. JPMorgan l’estime à 330 000 tonnes. Pour l’ICSG, le déficit se rapprocherait plutôt de 150 000 tonnes.
Goldman Sachs est moins convaincu. La banque estime que le rallye est peut-être allé trop loin et avertit que les fabricants pourraient se tourner vers l’aluminium si le cuivre reste cher.
Le graphique envoie déjà un signal de prudence.
Le cuivre a culminé à 6,92 $ le 6 août et a depuis formé ce qui ressemble à un triple sommet. Il est passé sous les 6,53 $ et teste désormais un support autour de 6,29 $. Une baisse plus marquée pourrait l’amener vers les 5,90 $.
Les graphiques montrent que le cuivre n’est toujours pas en situation de survente, avec un RSI proche de 42. Si les ventes se poursuivent, le prochain support clé se situe autour de 5,90 $.
Washington a accentué la pression après avoir reporté sa décision sur les droits de douane visant les importations de cuivre raffiné, renvoyant du métal dans les entrepôts du LME.
« Le cuivre a mené la baisse et semble maintenant mettre à l’épreuve ses récents creux, prolongeant le climat de prudence », a déclaré Neil Welsh, responsable des métaux chez Britannia Global Markets
La position de Hanke a jusqu’ici joué contre lui. La question de fond est de savoir si le récit de la pénurie de cuivre peut résister à la vague de ventes. Pour l’instant, le graphique appelle à la prudence. Les mines racontent une tout autre histoire.
Source : BeInCrypto
