JPMorgan a abandonné son scénario de référence concernant la guerre en Iran, indiquant à ses clients qu’il ne pouvait plus modéliser son issue.
Natasha Kaneva, responsable de la stratégie mondiale des matières premières de la banque, a souligné que plusieurs des lignes rouges économiques sur lesquelles elle comptait autrefois ont été franchies.
Les seuils que JPMorgan pensait infranchissables
La guerre a commencé le 28 février et en est désormais à son septième mois. JPMorgan pensait que les tensions sur les marchés du pétrole, des carburants et des obligations inciteraient le président Donald Trump à conclure un accord pour rouvrir le détroit d’Ormuz.
La banque avait plusieurs seuils en tête : un pétrole à plus de 100 dollars, un gallon d’essence proche de 5 dollars et un rendement des bons du Trésor à 10 ans supérieur à 5 %.
Ces seuils ont depuis été franchis. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé les 5 % cette semaine, son plus haut niveau en trois ans. Le diesel américain a atteint un record de 6,31 dollars le gallon, alors que les stocks sont à leur plus bas niveau historique, a indiqué Kaneva.
Un accord provisoire a bien été conclu en juin. Les combats ont repris en quelques semaines, et l’escalade se poursuit depuis.
« Pour la première fois depuis le début du conflit avec l’Iran, nous n’avons pas de scénario de référence, a écrit Kaneva. Nous ne savons tout simplement pas comment modéliser l’issue. »
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La facture se fait sentir à la pompe
JPMorgan estime la juste valeur du Brent à près de 90 dollars, contre un cours actuel d’environ 105 dollars. Selon Kaneva, chaque million de barils par jour d’approvisionnement perdu pourrait faire grimper les cours à terme d’environ 4 dollars.
Les cours actuels impliquent donc environ 4 millions de barils par jour de pertes supplémentaires, au-delà des 10 millions de barils par jour déjà perturbés.
Les stocks de pétrole pourraient toutefois amortir l’impact d’une perturbation prolongée. Ils ont diminué de 555 millions de barils, bien moins que l’estimation antérieure de JPMorgan, qui était de 1,6 milliard de barils.
« En bref, les réserves disponibles sont encore suffisantes pour contenir les prix — pour l’instant », a déclaré Kaneva.
Pendant ce temps, la facture pour les consommateurs a continué d’augmenter. Selon un indicateur de l’université Brown qui compare les prix à la pompe à un scénario sans guerre, le surcoût des carburants supporté aux États-Unis atteint 109,1 milliards de dollars, soit 832,48 dollars par ménage. Depuis février, le prix de l’essence a grimpé de 48,9 % et celui du diesel de 74,3 %.
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Source : BeInCrypto
