Circle fait face à l'un de ses plus grands défis suite à l'annonce de l'Open USD (OUSD), une nouvelle stablecoin soutenue par de grandes entreprises financières et de paiement, y compris Visa, Mastercard, American Express, BlackRock et Coinbase.
Alors que les spéculations grandissaient sur ce que la nouvelle initiative pourrait signifier pour l'USDC, l'action de Circle a subi des pressions. Elle a chuté d'environ 12,7 % au cours des cinq derniers jours de négociation.
Bien que les acteurs établis contrôlent encore la grande majorité du marché, les experts de l'industrie estiment que l'OUSD pourrait redéfinir de manière significative le paysage concurrentiel.
OUSD vs. USDC
Lors d'une conversation avec CryptoPotato, Alex Witt, associé général chez Verda Ventures, a déclaré que « la distribution est reine » et que la valeur s'accumulera dans les réseaux de distribution intégrés. Il a expliqué,
« Circle, contrairement à Tether, ne possède pas ses principaux canaux de distribution, comme en témoigne le fait que Circle partage 90 % du rendement des réserves USDC avec Hyperliquid, démontrant sa position concurrentielle faible. »
En conséquence, Witt pense que l'OUSD pourrait « éroder de manière dramatique » l'avantage de premier arrivé de l'entreprise.
Pendant ce temps, Bernardo Brites, co-fondateur et PDG de Trace Finance, a décrit l'Open USD comme « une véritable rupture structurelle » sur le marché des stablecoins.
Il a déclaré que les marchés interprétaient l'annonce comme une menace directe pour Circle, mais a également noté que les sceptiques ont signalé de réels risques d'exécution, y compris le démarrage de la liquidité à partir de zéro, le manque de paires de trading contre des actifs cryptographiques majeurs, les frictions de gouvernance dues à la coordination de nombreux acteurs, et un modèle de frais mince qui pourrait laisser OUSD sous-financé.
Néanmoins, Brites a soutenu que le consortium d'Open USD est « plus grand que tout ce que le consortium USDG a assemblé », en faisant référence au consortium derrière l'USDG émis par Paxos.
« Obtenir les principaux réseaux de cartes, des processeurs comme Adyen, et des banques comme BNY et Cross River derrière un seul stablecoin est sans précédent. La distribution a toujours été le problème le plus difficile dans les stablecoins, et OUSD se lance avec plus de cela que tout émetteur auparavant. »
Allaire : Le modèle d'OUSD pourrait 'affamer une infrastructure'
Cependant, le PDG de Circle, Jeremy Allaire, a contesté bon nombre des arguments en faveur du nouveau stablecoin. Dans un tweet, Allaire a déclaré que les réseaux de stablecoins sont des entreprises de plateforme et d'effet réseau qui tendent vers des « structures de marché où le gagnant prend le plus », tout en suggérant que des années de construction de réseau comptent plus que des consortiums nouvellement annoncés.
Répondant au modèle de partage des revenus d'OUSD, l'exécutif a déclaré que Circle partage déjà la majorité de ses revenus avec ses partenaires de distribution, et a ajouté que « donner tous les revenus est une recette pour affamer une infrastructure. » Il reste également sceptique quant au modèle de gouvernance d'OUSD et a soutenu que le bilan des produits de consortium atteignant l'échelle, l'adéquation produit-marché, ou même une agilité de produit de base est « absolument désastreux. »
« Nous avons en fait essayé cela dans les premiers jours de l'USDC, et même avec un très petit groupe, nous avons rencontré d'innombrables défis et complexités. »
Tout en reconnaissant le nouvel entrant, Allaire a déclaré que le partenariat de Circle avec Coinbase « reste aussi fort que jamais » et a ajouté qu'il s'attend à ce que de nombreux membres fondateurs d'OUSD restent partenaires et clients de l'USDC.
Source : CryptoPotato
