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Bitwise voit un creux dans les pires vibrations du Bitcoin : ‘C'est toujours le plus sombre avant l'aube’
Le Bitcoin a clôturé le deuxième trimestre de 2026 en proie à sa plus profonde et plus longue baisse depuis le dernier marché baissier, selon le nouveau rapport sur le marché des cryptomonnaies Q3 2026 de Bitwise Asset Management.
Pourtant, le gestionnaire d'actifs cryptographiques de 9 milliards de dollars présente la douleur comme une préparation plutôt qu'un effondrement, arguant que l'industrie n'a jamais été aussi solide sous la surface.
Le Bitcoin a chuté de 13,4 % au T2 et est en baisse de 32,9 % depuis le début de l'année, tombant sous les 60 000 $ en juin pour la première fois depuis 2024 et se situant environ 52 % en dessous de son pic d'octobre de 126 080 $. Cela prolonge ce que Bitwise appelle “l'hiver crypto” à neuf mois et marque le troisième trimestre consécutif de rendements négatifs pour l'indice Bitwise 10 Large Cap Crypto, sa plus longue série de pertes depuis 2022.
Le directeur des investissements Matt Hougan ne mâche pas ses mots, écrivant que “les vibrations dans la crypto sont parmi les pires que j'ai vues en huit ans dans cette industrie.”
Cela dit, le bitcoin s'est mieux comporté que la plupart de ses pairs. Sa baisse de 32,9 % depuis le début de l'année était la plus faible parmi les principaux tokens à grande capitalisation, battant facilement la chute de 46,9 % d'Ethereum, de 40,6 % de Solana et de 56,5 % de Cardano.
Le Bitcoin représente désormais 64,2 % de l'ensemble du marché des cryptomonnaies d'environ 1,88 trillion de dollars et a un poids de 77,4 % dans l'indice Bitwise 10, consolidant son statut de refuge relativement sûr du secteur même en cas de vente massive.
Les sorties d'ETF Bitcoin atteignent un record
La statistique la plus choquante du trimestre provient du complexe des produits négociés en bourse qui a ancré l'ère institutionnelle du bitcoin. Les ETP bitcoin au comptant américains ont perdu 4,9 milliards de dollars au T2, leur pire trimestre depuis leur lancement en janvier 2024, selon Bitwise.
Les actifs sous gestion s'élèvent toujours à 72,4 milliards de dollars, avec 53,4 milliards de dollars de flux nets cumulés depuis le début, mais le retournement a souligné à quelle vitesse le sentiment professionnel peut se détériorer.
Les dépôts montrent que les conseillers en investissement détiennent environ 43 % des actions d'ETP détenues professionnellement et que les gestionnaires de fonds spéculatifs en détiennent 28 % supplémentaires, avec Jane Street (1,8 milliard de dollars) et Millennium (1,0 milliard de dollars) comme les plus grands détenteurs rapportés.
La demande structurelle a néanmoins continué à dépasser les nouvelles émissions. Bitwise a noté dans son rapport que les ETP au comptant et les entreprises publiques ont ensemble acheté environ 3,6 fois le bitcoin extrait depuis le lancement des ETF — environ 1,55 million de BTC de demande contre seulement 455 416 BTC de nouvelle offre.
Les entreprises de trésorerie continuent d'acheter, mais Strategy hésite
Les trésoreries en bitcoin des entreprises publiques ont atteint 1,28 million de BTC, en hausse de 11,3 % d'un trimestre à l'autre et équivalentes à 6,11 % du plafond de 21 millions, même si le nombre d'entreprises détenant du bitcoin a diminué de trois pour atteindre 184. Les entreprises ont ajouté 130 467 BTC au T2. Strategy reste le leader incontesté avec 846 842 BTC, suivi par XXI (43 514), Metaplanet (40 177), MARA Holdings (35 303) et Bitcoin Standard Treasury Company (30 021).
Le mouvement le plus symboliquement chargé appartenait à Strategy, qui a vendu du bitcoin pour la première fois depuis 2022 — déchargeant 218 millions de dollars à la fin du trimestre pour financer des obligations de dividende tout en conservant des avoirs évalués à 52,3 milliards de dollars et une réserve de liquidités de 2,55 milliards de dollars. La chute des prix a durement puni l'équité : l'action de Strategy (MSTR) a chuté de 30,3 % au T2 et de 42,8 % depuis le début de l'année, en faisant l'un des pires performeurs parmi les actions crypto.
Le rapport a également abordé plusieurs développements qui redéfinissent l'infrastructure du marché du bitcoin. La CFTC a approuvé les premiers contrats à terme perpétuels sur bitcoin dans une bourse régulée aux États-Unis, Kalshi, amenant le dérivé dominant de la crypto sur le sol américain.
Charles Schwab a lancé le trading de BTC au comptant pour les particuliers, et E*Trade a élargi l'accès à ses 8,6 millions d'utilisateurs. Sur le front réglementaire, la loi sur la structure du marché CLARITY a stagné au Sénat en raison de dispositions éthiques, les marchés de prévision évaluant ses chances de passage en 2026 à environ 20 %, contre 75 % en mai.
Bitwise soutient que si la loi CLARITY est adoptée, cela marquerait probablement le creux, et si elle échoue, l'industrie continue de se développer sous des régulateurs bienveillants.
L'argument principal de Hougan est celui du progrès d'un cycle à l'autre. Les données de saisonnalité du bitcoin offrent un espoir modeste à court terme, juillet ayant historiquement une moyenne de gain de 10,7 %.
Et le travail de portefeuille de la firme montre toujours qu'une allocation de 5 % en bitcoin s'ajoute à un mélange traditionnel de 60/40 dans 100 % des fenêtres roulantes de trois ans depuis 2014.
« Le marché affiche des prix de marché baissier dans une industrie qui est deux fois plus grande qu'au creux du dernier cycle », écrit Hougan — une base, dit-il, qui « détermine ce qui pousse au printemps. »
Le Bitcoin se négocie en dessous de 62 000 $ aujourd'hui.
Source : BitcoinMagazine
